蔡明彰觀點:主流股大搬風,蘋果與華為雙供應鏈最看好

蔡明彰觀點:主流股大搬風,蘋果與華為雙供應鏈最看好。(圖:shutterstock)
蔡明彰觀點:主流股大搬風,蘋果與華為雙供應鏈最看好。(圖:shutterstock)

今天報告的主題是「主流股大搬風,蘋果與華為雙供應鏈最看好」。 

蘋果與微軟市值爭霸戰,爭奪地表市值最大企業的寶座各有勝負,在今年 2 月新冠疫情爆發的時候,蘋果關閉了全球的門市,手機需求急凍。但是,居家上班遠距商機興起,微軟的市值超過了蘋果。

到了 4 月底,兩家公司都公佈了第一季財報,超級比一比。微軟營收 350 億美元,YOY 成長 15%,淨利 108 億美元,YOY 成長 22%,最主要是歸功於 Microsoft 365 與商業營業收入,增至 133 億美元,YOY 大增 39%。主要業務是線上會議、雲計算資源這一些業務挹注了微軟的營收與獲利。

反觀蘋果,第一季的營收 583 億美元,YOY 只有成長 1%,淨利 112 億美元,YOY 衰退 3%。從營收跟淨利的絕對數字,蘋果勝出,但成長性微軟勝。尤其第二季,新冠疫情使得手機需求看淡,遠距商機卻看好,所以股市是先行的指標。

在 4 月底第一季財報公佈前的兩個月,今年的 2 月,微軟的市值就提前反應,超過了蘋果。但是,現在各國重啓經濟,局面又不一樣了。到了 5 月下旬,蘋果的市值超過了微軟,目前兩家公司的市值都在 1.4 兆美元,平分秋色,預計在 7 月下旬,兩家公司都會公佈第二季的財報,是否又出現了兩個月前市值的爭霸,發生了重大的變化,所以才使得 5 月下旬蘋果的市值超越了微軟。

萬寶投顧蔡明彰強調,這對台股,尤其是高價的電子股,產生深遠的一個影響。在疫情的期間,微軟概念股大行其道,像遠端伺服器控制晶片信驊 (5274-TW),今年來股價大漲 35%。高速傳輸祥碩(5269-TW)、譜瑞 - KY(4966-TW),今年以來股價也分別大漲 70%跟 38%。再過來,緯穎(6669-TW) 生產伺服器的代工,今年的股價也表現出色,上漲了 19%。

但是,樹再高不會長到雲端上,現在蘋果的市值超過了微軟之後,這一些微軟概念股,可能本益比的估值太高,信驊 43 倍、祥碩 36 倍、譜瑞 - KY24 倍、緯穎 17 倍,即便微軟的概念股下半年展望仍佳,但產品的需求成長增速放緩,這個股價可能高點已經有限了。

但是,反觀蘋果供應鏈受到了疫情的影響,今年全球智慧型手機,根據資策會的估計,出貨 12 億支,YOY 衰退了 16.9%,即便疫情控制之後,消費支出依然保守,還是會比去年減少了 12%。

但問題是,上半年智慧型手機的需求疲弱,下半年它成長的速度將會加快,有幾個現象,蘋果 4G 的手機打 8 折清庫存,降低庫存是手機廠成長的第一道曙光,玉晶光 (3406-TW),從蘋果超過微軟市值以來,股價大漲 20%,因為這家公司 80%的營收來自蘋果。

再來說,華為第一季的手機出貨雖然下滑 27.3%,在全球各大手機品牌跌幅最大,但是在華為禁令 5 月 15 日頒布之後,我們卻發現華為概念股立積 (4968-TW),從蘋果市值超過了微軟以來,股價居然大漲 25%。最主要華為已經在 5 月 15 日禁令生效之前,下大單給台積電,麒麟晶片可支撐到年底,手機的問題不是太大。

再過來,5 月以來華為連續發表了兩款 5G 手機,皆採用聯發科 (2454-TW) 天璣處理器,大陸品牌手機中低階的市場幾乎被聯發科吃下,5 月以來聯發科股價上漲 18%,比同期的高通上漲 11%,表現出色。這意味著華為禁令固然實施,但是華為已經做了妥善的因應,未來華為供應鏈仍然具有成長的力道。

但是中國的反擊才剛開始,第一招,網易、京東、拼多多將會從美國回香港掛牌,使得港股的 IPO 大幅增加,港交所 (00388-HK) 今年股價上漲 11%,恆生指數已經收復 5 月 22 日港版國安法的失土,當天恆生指數大跌 1,349 點,收在 22,930 點,但是現在恆指已經回到 24,000 點了。

另外,以火箭速度重量級科技股、重量級 A 股的科創板掛牌,寒武紀,這是大陸 AI 晶片的龍頭,創下 68 天刷新了科創板審核的速度,那中芯國際已經申請回歸 A 股,依照這個速度計算,有機會在 8 月掛牌,但是下半年全球股市最大的變數是川普是否連任,如果沒辦法連任,最受惠的手機品牌肯定不是蘋果,而是華為。

所以選股要買保險,買川普連任失敗的保險,所以蘋果跟華為雙供應鏈這十檔股票最看好。包括台積電 (2330-TW)、大立光(3008-TW)、鴻海(2317-TW) 的蘋概三王,還有 PA 裡面的全新(2455-TW)、穩懋(3105-TW),PCB 裡面華通(2313-TW)、欣興(3037-TW)、臻鼎 - KY(4958-TW)、台光電(2383-TW),再過來母公司立迅精密的子公司宣德(5457-TW)。

成長性的話,宣德今年成長 83%、穩懋成長 42%、全新 29%、欣興 25%,只有鴻海衰退 28%。

立迅精密反映蘋果頭戴式的耳機,在禮拜三 A 股創下了歷史新高價,這是 A 股中小板市值第一,高達 2,754 億人民幣。另外,鵬鼎控股從蘋果的市值超過微軟以來,在 A 股已經漲升了將近三成,對於它的母公司臻鼎 - KY 形成了很大的漲升推動力量。

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