美股漲過頭?小摩:還有大量資金觀望 股市仍有上漲空間

美股漲過頭?小摩:還有大量資金觀望 股市仍有上漲空間  (圖:AFP)
美股漲過頭?小摩:還有大量資金觀望 股市仍有上漲空間 (圖:AFP)

美國失業率仍居高不下,近日又見政治動盪,但美股依然堅挺,是否有漲過頭的疑慮?儘管多位分析師均提出警告,但摩根大通 (JPMorgan Chase) 卻認為,情況可能正好相反。

摩根大通 Nikolaos Panigirtzoglou 領導的分析師在最新的報告中,直接用標題表明了自己的觀點:「股市仍有很大的上漲空間。」

Panigirtzoglou 著重在資金的變化,他表示,總體而言,投資者仍在減持股票,過度買入股票的,僅限於 CTA 之類的動量交易策略。

動量交易藉助統計和數學分析,追隨最先出現的趨勢變動,做為交易策略,這使得他們在反彈時積極買入股票,Panigirtzoglou 指出,除了此類交易策略之外,幾乎沒有跡象表明投資者正在集體湧入股市。

(圖表取自 heisenbergreport.com)
(圖表取自 heisenbergreport.com)

摩根大通指出,在低利率和高流動性的背景下,非銀行投資者 (包括家庭、退休基金、捐贈基金和主權財富基金) 的股權分配,在未來幾年可能會上升到 49%。目前,這一比例僅為 40%,仍遠低於 2008 年金融危機後的平均水準。

(圖表取自 heisenbergreport.com)
(圖表取自 heisenbergreport.com)

特別是,如果參考美國銀行數據,今年以來,貨幣市場基金吸引了 1.2 兆美元資金,總資產為 5910 億美元的基金管理人,所持有的現金來到歷史罕見的高水準。

報告認為:「從中長期來看,投資者仍有大量空間可以增加股票配置。」

在資金分配的另一面,可以發現現金及債券持有的比例上升,現金占接近 38%,而債券來到約 22%,這都表明仍有大量的資金有望進入股市。

摩根大通認為,短期交易者可能因為槓桿使用或市場波動,在短期內拋售,或因為擔心損失擴大帶來市場賣壓,但這些都將是短暫現象,不太可能使今年的牛市脫離軌道。


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