金隅股份：地產收入160億元 同比僅增加4.3%

和訊房產訊息 金隅股份(601992,股吧)發布2014年報，實現收入412億元、凈利潤24億元，同比分別下降7.9%和24.7%。業績下降主要受水泥價格走低和地產少數股東權益影響。京津冀一體化和北京（樓盤）國企改革將利好公司長期發展，非公開發行增強實力，繼續強烈推薦。

金隅地產板塊穩定增長，但少數股東權益大幅增加拖累業績。公司2014年房地產結轉面積150萬平米，同比增27%，其中商品房97萬平米。受北京以外地區商品房結轉面積占比提升的影響，地產板塊收入160億元同比僅增加4.3%。公司在北京、重慶（樓盤）的兩個地產項目中占比僅51%，其在2014年大量結轉導致公司少數股東權益大幅增加至10.6%，較2013年增加9.7個點拖累業績。我們預計2015年公司地產業務結轉或將放緩，但少數股東權益會恢復正常。

受益多重政策利好的低估值藍籌股，繼續維持“強烈推薦-a”投資評級。京津冀一體化工作規劃將出臺，而區內減量置換、污染治理等政策有望繼續壓縮供給。北京國企改革意見有望正式發布，金隅集團將首批試點。預計金隅股份2015-2017年eps為0.73、0.99元和1.19元，目前pb僅1.6倍，繼續強烈推薦。