客戶訂單下降+勞力成本上升 外資保守看聚陽今年

亞系外資出具報告指出，紡織廠聚陽 (1477-TW) 受東南亞勞力成本增加，加上主要客戶訂單能見度降低，估今年營運成長幅度將減緩，下調今年聚陽評等至中立，目標價砍為 167 元。

外資指出，紡織業受近期總體經濟不確定影響，許多廠商開始將產能南遷，有利台灣紡織廠趁勢擴張市佔率。

不過，外資認為，聚陽今年產能增幅約 5%，低於過去 2、3 年 10%，反映對景氣看法轉趨保守，且今年產品平均單價 (ASP) 增加幅度，也估低於過往 5-6%，主因總體經濟不確定，還有東南亞尤其是越南的勞力成本上升，且主要客戶訂單下滑。

訂單能見度部分，外資認為，日本客戶及美企 Target (TGT-US) 今年訂單成長可期，估有雙位數成長，然而，聚陽主要客戶 GAP (GPS-US) 與 Walmart (WMT-US) 訂單能見度相對較低，估今年僅成長低個位數，壓縮聚陽今年獲利，外資也下調 2020 年聚陽獲利率，預估僅 7%。

展望未來，聚陽將專注改善產品組合，外資看好聚陽拓展運動與時尚品牌新客戶策略，然而主要客戶訂單成長疲弱下，新客戶抵銷程度有限；此外，外資提到，由於越南勞力成本日益上升，估明年聚陽將擴廠重點轉往印尼。