特斯拉超級工廠啟動 貿聯、凡甲業績大爆量

隨著特斯拉 (TSLA-US) 位於上海的超級工廠落成啟用，長期以來困擾特斯拉的量產問題終於得到解決，特斯拉上海廠 Model 3 量產順利，目前周產量超過 1,000 台，過去美國廠約花 7 至 9 個月時間才達到該水準，上海廠 2020 年 1 月開始已大量交車，且今年將由單班制改為雙班制，周產量會逐步拉升至 3,000 台，全年產量上看 15 萬台，預期 2020 年第三季即可達滿載。上海廠投產效應發酵，主要規劃生產 Model 3 和 Model Y 電動車，亦將帶動供應鏈營運同步暢旺，台系供應鏈和大 (1536-TW)、貿聯 - KY(3665-TW) 業績增溫可期。

萬寶週刊陳子榕分析師指出，由於 2019 年交車量順利達標，2020 年的成長動能仍佳，對國內供應鏈而言，隨著特斯拉產銷數字持續成長，國內相關供應鏈的業績及評價將同步好轉。

其中，和大供應特斯拉電動車減速齒輪箱關鍵零配件，特斯拉生產線全數以嘉義廠新廠因應，目前嘉義廠有 4 萬坪土地規模，已經使用 1.5 萬坪，9,000 坪正在興建，另外，1.5 萬坪規劃最快 2021 年動工，因應 2023 年使用。

貿聯也是特斯拉重要的供應商，目前貿聯對特斯拉每周出貨量已逾 7,000 台，2020 年隨著 Model 3 步入量產交貨階段、Model Y 亦有望於第二季啟動備貨潮，預估貿聯上半年對特斯拉的單周出貨可望挑戰 1 萬台，業績將連帶進補。

此外，貿聯 2019 年車用出貨量持續增長，在車用營收占比攀升之下，使得產品組合轉佳，進而推升 2019 年第三季毛利率達 25.02％。考量 2020 年特斯拉出貨放大，加上有機會新增一家中國電動車廠客戶，可望明顯貢獻後市獲利表現。

貿聯公告 2019 年 12 月營收，受到歐美聖誕節假期影響，單月營收 18.56 億元，月減 1.8％、年減 1.8％，2019 年第四季營收 58.05 億元續創單季新高，季增 0.7％、年增 1.33％，2019 年營收 231.2 億元，創歷年新高，年增 8.3％，同時，受惠特斯拉上海廠量產，加上資訊用線持穩成長，營運可望續創新高。

連接器廠商凡甲 (3526-TW) 也受惠於電動車產業的蓬勃發展，近年來凡甲轉向佈局車用及伺服器等領域。

其中，車用產品主要為新能源車及油電混合車的 BMS(電池管理系統) 與特定採集器間連接器，之後產品逐步拓展至 BMS 連接的主控模組、從控模組、電池模組與高壓控制模組等，客戶則是以大陸比亞迪及寧德時代為主，隨著寧德時代市佔率提升，
2019 年第三季寧德時代產品出貨明顯成長，目前已與比迪亞各佔凡甲車用產品的一半。

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