晶片股2019年銷售差但股價漲 2020年可望重新再出發

對於半導體產業來說 2019 年是最好的一年、也是最糟的一年，好的方面是，晶片股股價創 10 年來最好的表現，但壞的方面是，晶片的銷量衰退幅度則是創下金融海嘯以來首見。

儘管大多數晶片公司的獲利和營收都出現大幅下滑，但費城半導體指數 (SOX-US) 在 2019 年卻是大幅飆漲上揚 60.1%，是 2009 年上漲近 70% 以來的最強勁表現；而半導體產業協會最近預測，2018 年銷售額下降 12.8%，將是 2009 年經濟谷底以來最嚴重的下滑。

為什麼會出現如此懸殊的對比？

分析師認為，2018 年銷售差勁，主要是由於買家囤積大量庫存，以提前因應潛在的中國關稅和不斷上漲的記憶晶片價格。

但展望 2020 年，隨著這些庫存的用罄和貿易戰的恐懼減輕，預計 2020 年在補庫存效應以及 5G 需求的帶動下，刺激晶片銷量勁揚。

大摩分析師 Joseph Moore 說，「以人工智慧和車用電子為中心的內容出現長期的強勁成長，也引起消費者和 PC 等市場的關注，加上預計未來 2 年內 5G 將會擴大應用，智慧手機的成長將會延續下去。」

全年表現最傑出的晶片股是超微 (AMD-US)，是標普 500 指數中漲幅最大的個股，獨力逆轉了總體半導體趨勢，並推動整體產業的獲利和銷售成長。

但是，即使是費城半導體指數中表現最差的股票，今年也上漲了 20% 以上。英特爾 (INTC-US) 雖有產能上的問題，仍然上漲了 27.5%；博通 (AVGO-US) 上漲了 24.3%；Maxim Integrated Products (MXIM-US) 上漲 21%。

AMD 的樂觀情緒在 2019 年保持相當穩定，並且可望一路持續到 2020 年。在 2019 年初，AMD 是唯一展現出樂觀情緒的主要晶片股，主要是因為這一年在推出其 7 奈米產品後，明顯搶下不少始終未能推出 10 奈米的英特爾的市占率。

但是，即使德州儀器 (TXN-US) 和賽靈思 (Xilinx) (XLNX-US) 仍未恢復樂觀情緒，但英特爾和輝達 (NVDA-US) 等主要公司卻已復甦了。英特爾在上次財報中公布其史上最佳單季業績，並預測 AI 和數據中心將出實質成長。

同時，輝達預測，由於 2018 年受加密貨幣影響導致其繪圖晶片庫存過多，在經歷了 4 季的下滑和獲利率改善之後，營收將恢復成長。Jefferies 分析師 Mark Lipacis 表示，該公司正通過對話式 AI 和自然語言處理進入數據中心成長的第二階段，並在遊戲領域佔有主導地位。

Lipacis 說：「我們仍然相信輝達憑藉其平台和生態系統創造出一條護城河，並希望它仍然是 AI 擴散的主要受益者。」