19年熱錢四溢，股債黃金漲漲漲

一週回顧及表現

成熟市場

1. 美國假期網上消費達新高，標普 500 指數中網路零售類股領漲，然而耐久財新訂單意外下滑 2.0%，美股漲跌互見，上週收漲 0.58%；

2. 年底假期期間歐洲方面並無重要數據公佈，隨著中美貿易關係轉向樂觀，歐股上漲 0.15%。

新興市場

1. 中國工業利潤年增率由前期 - 9.9% 上漲到 5.4%，後續是否經濟數據出現築底現象值得關注；中國央行宣布自明年 3 月貸款報價利率 (LPR) 將做為銀行浮動利率的訂價基礎，推動降低融資成本，中國股市上漲 1.27%。

2. 俄羅斯央行總裁宣稱最有可能在明年上半年降息，再加上油價復甦，帶動俄股上漲 1.68%；阿根廷央行將利率從 58% 下調至 55%，阿根廷總統宣誓就職，宣布將改以擴大財政支出帶動經濟成長，在市場氛圍樂觀之下，阿根廷股市上漲 7.89%，拉丁美洲股市上漲 1.04%。

債券市場

1. 年底許多大型機構進行再平衡調整，帶動美國政府債券買盤，美國政府債券指數上漲 0.32%；

2. 美元大幅走貶（以美元指數為例）0.79%，帶動新興市場資產表現突出，新興市場主權債上漲 0.56%，當地貨幣計價新興債上漲 0.88%。

原物料、匯率

1. 各國股市創下新高點及央行超寬鬆政策，支撐金價表現上漲 2.19%； 

2. 熱錢四溢，原物料商品貨幣大幅上漲，包含南非幣上漲 1.41%、紐幣 1.37% 及澳幣 1.09%（兌台幣）。

資料來源: Bloomberg, 2019/12/30（顯示數據為週漲跌幅結果, 資料截至 2019/12/27） 

市場報酬率

三大市場關鍵事件及分析

1. 美國經濟好壞參半

從消費者信心來看，受益於超低利率，未來美國房屋與汽車銷售可望繼續復甦，但製造業領先數據仍疲弱，企業無擴大投資的跡象。

2. 中國債券違約看似猛烈，但佔比不高

中國債券違約金額連兩年超過 100 億美元，雖然明年違約機率較高的債券未償還金額高達 1,908 億美元，但只佔整體債券比重 3.3%，不足以引起全面的風暴。

3. 跌深反彈，巴西里爾轉強

過往巴西里爾波動幅度都遠高於整體新興市場貨幣，在整體新興市場貨幣走強，且巴西里爾之前走勢受到拉丁美洲多國抗議拖累，近期反彈還有機會延續。資料來源：Bloomberg，「鉅亨買基金」整理，2019/12/26。 

本週關鍵數據行事曆

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