聯準會升息預期增溫 亞股相對抗震

美國聯準會的升息預期攀升，加上歐洲央行的寬鬆政策力道不如預期，全球股市上周較為震盪，資金的態度也偏向保守，新興亞股全面流出，但一周的跌勢相較於拉丁美洲與新興歐洲明顯較為緩和，顯示在基本面支撐下，新興亞股仍相對抗震。

德盛安聯中華新思路基金經理人許廷全表示，儘管美國正式啟動升息前的不確定性，市場觀望的氣氛導致台股自11月以來呈現區間狹幅震盪的走勢，但從籌碼面來看，外資期貨淨多單仍維持在2萬口之上，預計在資金態度未轉向前，指數仍有支撐。升息的利空因素鈍化後，也有利資金回流，接下來若量能持續放大至月均量以上的水準，多頭可望轉強上攻。

許廷全表示，由於短線指數仍會受到市場雜音較為震盪，選股不選市仍是投資主軸，可由下而上挑出好學生，因應短線波動、掌握中長線成長機會。尤其以評價面來看，股價淨值比仍在長期平均線之下，優質的公司估值可望上調。建議可聚焦在低基期、評價較低但未來成長能見度高、獲利穩定成長的族群。電子可持續留意工業電腦、物聯網、雲端等族群，在產業趨勢支撐下，未來成長性明確；蘋概股則以具創新技術與市占提升的族群為優先，軟板、組裝、鏡頭等仍然看好；半導體則經過庫存調整後，可望在第四季觸底回溫，可逢低分批布局。至於傳產，生技、汽車零組件、紡織仍是產業亮點，亦可持續關注。

德盛安聯四季雙收入息組合基金（基金之配息來源可能為本金）經理人鄭宇廷表示，雖然印度股市已連續四周淨流出，後市並不看淡。以基本面來看，印度製造業PMI為50.3，已連續25個月站在50景氣榮枯線之上，顯示經濟仍持續擴張。貨幣政策也維持寬鬆，在通膨穩定調控的趨勢下，印度央行未來仍有降息空間，以刺激經濟成長。值得注意的是，基礎建設、財政、稅制等改革仍持續進行，不僅有利經濟內需成長，亦可提振外資投資信心，資金可望回流印度股市。

東協國家雖然資金信心尚未全面持穩，鄭宇廷表示，在簽署TPP後東協股匯已開始反彈，再加上國家政策利多持續出爐，包括印尼第四輪經濟刺激政策、馬來西亞護盤基金啟動、新加坡MAS調降貨幣升值幅度，有助帶動東協貨幣及股市由谷底走揚。東協最壞的時點已經過去，但仍須留意在美國升息前後的股匯波動仍會持續。

至於上周賣壓相對較重的韓股，鄭宇廷表示，韓國10月工業生產較前月意外萎縮1.4%，不及上月成長2.2%與市場預估，年增率也從2.8%下降至1.5%。11月出口負成長4.7%，但較上月-15.8%明顯好轉。預計在MERS影響過去後，國內消費動能可望緩步復甦，加上南韓龍頭企業將提升股息支付率至30%~50%，將落實回饋股東與提高投資報酬率的願景，未來股票殖利率提高，將增加投資吸引力。

綜合觀之，在當前資金輪動速度加快的環境下，重押單一市場不易掌握投資機會，鄭宇廷建議透過股債平衡的組合基金，可靈活調整配置具成長性的市場，並以債券增加收益，提供下檔保護，是目前環境較佳的投資策略。

德盛安聯投信獨立經營管理| 本基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。基金投資無受存款保險、保險安定基金或其他相關保障機制之保障，投資人須自負盈虧。基金投資可能產生的最大損失為全部本金。匯率變動可能影響基金之淨資產價值、申購價格或收益。基金因短期市場、利率或流動性等因素，波動度可能提高，投資人應選擇適合自身風險承受度之基金。PIMCO系列基金持有衍生性商品之總部位，依愛爾蘭金融服務管理局的計算方法，可達基金淨資產價值之100%，可能造成基金淨值高度波動及衍生其他風險。本基金B類型受益權單位將每月進行收益分配評估，決定應分配之收益金額，且分配金額若未達新台幣300元，除銀行特定金錢信託外，將轉入再投資。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率，配息時應注意基金淨值之變動；基金淨值可能因市場因素而上下波動。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。現階段法令限制投資於中國大陸證券市場僅限掛牌上市之有價證券(境外基金總金額不得超過基金淨資產價值10%)，基金投資地區包含中國大陸及香港，可能因產業循環或非經濟因素導致價格劇烈波動，以及市場機制不如已開發市場健全，產生流動性不足風險，而使資產價值承受不同程度之影響，投資前請詳閱基金公開說明書有關投資風險之說明。新興市場證券之波動性與風險程度可能較高，且其政治與經濟情勢穩定度通常低於已開發國家，可能影響本基金所投資地區之有價證券價格波動，而使資產價值受不同程度影響。配息型基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損，且進行配息前未先扣除應負擔之相關費用。本公司於公司網站揭露各配息型基金近12個月內由本金支付配息之相關資料供查詢，投資人於申購時應謹慎考量。投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。依基金投資標的風險屬性和投資地區市場狀況，由低至高編制為「RR1,RR2,RR3,RR4,RR5」五個風險收益等級。本風險收益等級僅供投資人參考，不得作為投資惟一依據。有關基金應負擔之費用（境外基金含分銷費用）已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中，投資人可至公開資訊觀測站或境外基金資訊觀測站中查詢。