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基礎建設投資 加深加大印度債市 景順印度債券基金專屬信用模組 建構投組控制風險

印度人口 13 億,是全球第二多人口的國家,要讓這樣的人口紅利有效發揮,需要在基礎建設上擴大投資。景順印度團隊固定收益總監 Sujoy Das 表示,印度在 2019 及 2020 財政年度成長率預測為 7.4%1,尤其在基礎建設支出龐大,包括道路、鐵路和國內消費帶動成長下,中長期 GDP 朝正向發展,穩定的總經可望持續吸引資金流入,並支撐印度債市表現。

為了讓人民有電用並改善生活品質,印度總理莫迪曾承諾,未來五年除了將在基礎建設投入 100 兆盧比(1.44 兆美元)外,也將建造 6 萬公里的國家高速公路。根據全球建設 2030 報告(The Global Construction 2030 report),印度未來十年將投入國內生產毛額 (GDP) 一成、聘僱約三千萬人投入基礎建設,2021 年印度可望成為全球第三大基建市場,僅次於美國和中國。

經濟長期成長可期,加上政府推動基礎建設,使得印度充滿投資契機,Sujoy Das 看好印度公司債投資契機,並指出假設不考慮少數債券問題,印度整體信用環境逐漸改善,根據統計,上半年債信獲調升家數就有 685 家,遭調降者 408 家,近年來獲調升者多於調降者,未來可望隨經濟成長進一步改善。

 
 

另外,投資債券最值得注意的是政府財政態度,Sujoy Das 表示,目標財政赤字佔 GDP 的比重於 2020 財政年度下降至 3.40%,並在 2021 財政年度降至 3%2,政府持續對財政抱持審慎態度。

景順印度債券基金運用專屬的信用模型,判定並監控發債機構的信用等級,同時評估信用曝險額的限制,並再運用內部信用評等做為建構投資組合的風險管理工具,挑選合適的發債機構。

統計至 2019 年 6 月底,景順印度債券基金布局企業債三成七,公債約三成九、政府相關債券約兩成,整體債信評等投資級占 94%3,這也是國際信用評級機構惠譽國際授予評級的關鍵所在,也是首檔獲惠譽信評投資等級境外印度債券基金 4。

  1. 資料來源:印度儲備銀行 (RBI) - 第三次雙月貨幣政策聲明。
  2. 資料來源:期中 2019-2020 年度總預算
  3. 資料來源:景順,統計至 2019 年 6 月 30 日。為具國際信評 BBB- 或以上及印度當地信評經惠譽信評認定符合相當標準者。投資標的信評分佈依惠譽信評經檢視後所出具相關報告內容進行揭露。由於資料截止之時間的差異、惠譽信評所提供之報告數據合計未考量貨幣市場基金外的現金或約當現金等部位與數據間加總進位等因素,造成本項數據可能與其他基金資訊有所差異。
  4. 惠譽國際評級為 BBB-f,資料來源:©2018 Fitch Ratings, 原始評級日期:2018 年 4 月 4 日 www.fitchratings.com/site/pr/10025055 基金評級或所獲獎項僅為參考,並非投資人獲利之保證。

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Inv19-0228


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