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【施羅德投信】施羅德觀點-聯準會動向成關鍵 下半年股債宜平衡

※來源:施羅德投信

五月以來美國十年期公債殖利率大幅回落,已從 2.5%來到 2%左右,甚至下探 1.9%,反映市場對於未來聯準會預計降息四次的空間。預期今年將有兩次降息落在七月與九月,明年也會有兩次的降息預期。惟今年兩次降息需關注是否為「保險性降息」(Insurance cut),還是真正進入降息循環?聯準會七月降息後的言論至關重要。

有鑒於中美貿易戰的關鍵突破可能落在今年底,預期下半年的市場將持續波動,建議做好股債平衡佈局。股市以美國、新興市場為主,債市可著墨投資等級債與高收益債。

七月聯準會言論值得關注

美國之前的財政刺激力道已經慢慢減弱,加上中美貿易的加稅行為開始發酵,逐漸影響經濟,且企業未來的資本支出已經開始減少。然而,目前美國失業率持續維持歷史低檔,通膨亦未大幅攀升,若要再持續寬鬆貨幣政策,都還有空間,至少不會進入停滯性通膨。建議持續關注七月聯準會動向,尤其是宣告降息後的言論,會是觀察後市表現的重點。

市場大幅波動股債宜平衡配置

此外,中美貿易談判的進展仍是觀察重點。中美談判成效預估將拖延到今年第四季,市場雜音多、變數大之下,宜做好股債平衡。股票我們看好美國與新興市場。美國之前進入升息循環,目前還有降息空間;新興市場經濟體相對健全,多數國家仍有財政刺激政策的空間。選股可從「波動性」角度挑選,特別是近幾年討論相對多的「最小波動度」(Minimum Volatility)策略,聚焦在品質較好的公司,在市場上漲時可掌握到 Beta,市場波動時則相對穩健。至於產業類別,防禦性類股如必須消費品,將可考慮。

至於債券,目前美國十年期公債殖利率回落到 2%左右,有些超漲且偏貴,尤其若之後降息只是保險性降息的話,殖利率將可能劇烈反彈。建議轉往投資等級債券,反應不像公債那麼劇烈。此外,高息債券如高收益債,也相對看好。

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