美聯儲降息預期升溫無力打壓美元，避險籠罩下美元有望上漲

內容摘要∶雖然美聯儲鴿派傾向愈發濃郁，但美元仍然保持了相當大的韌性，市場可能已經準備好美聯儲即將採取的寬鬆政策，但若經濟惡化速度加快，避險情緒蔓延將支撐美元上漲。

上周整個金融市場幾乎都籠罩在美聯儲鴿派政策的預期之下，因美聯儲主席鮑威爾在國會進行證詞陳述以及 6 月會議紀要暗示，美聯儲至少即將出台部分寬鬆政策，美元因此伴隨國債收益率下跌。

儘管鴿派預期上升，但美元仍表現出相當強的韌性

不過美元的跌幅看起來相當有限，美元兌一籃子主要貨幣（歐元、日元、英鎊和澳元）僅跌至 5 月底以來的區間中部，始於 2 月底低點以來的整體上升趨勢仍然保持完好，這在市場計價美聯儲將在今年降息 3 次的背景下十分讓人意外。

目前的問題是，美元還有多少下跌空間？ 事實上，市場可能已經消化了與合理預期大致相當的刺激措施，甚至可能更多。在 2020 年之前三次降息，加上停止縮減資產負債表的計劃，相當於美聯儲在短時間內對貨幣政策匆忙做出了大量調整。這也意味著美元可能已經沒有多少下跌空間了。

另一方面，市場對貨幣政策支持可能性的反應與其原因之間似乎存在明顯的脫節。投資者似乎過於關注前者而對後者缺乏可信賴的認知。若投資者意識到美聯儲防禦性的姿態反應出全球經濟增長放緩的後果越來越嚴重，投資者的樂觀心態很快就會惡化。

避險情緒有可能會提振市場對避險貨幣美元的需求

本周即將公布的一系列經濟數據可能會為避險情緒提供足夠的催化劑，預計美國零售銷售數據可能會放緩，凸顯出國際貿易局勢給經濟帶來的下行風險加大，美聯儲主席鮑威爾在本周的講話中也有可能會重複此前的立場，另外周四凌晨將公布的美聯儲經濟褐皮書可能也會顯示部分地區經濟狀況令人擔憂。

地緣政治風險方面，G7 過財政部長將討論日益惡化的全球經濟前景，英國可能會支持 Boris Johnson（鮑里斯. 約翰遜）成為下一任首相。美股將迎來眾多 TOP 級企業的二季度財報，可能會進一步凸顯全球範圍內的經濟低迷正在擴大。

綜上所述，最近幾周市場消化美聯儲規模越來越大的救市舉措提振了市場情緒，不過一旦這些措施也無力挽救投資者情緒，降低投資組合風險的動力可能開始成為主導因素，成為整個市場價格走勢的主要驅動力。這一過程可能會給流動性帶來巨大溢價，在這一點上，美元的優勢則是無可匹敵的。

DailyFX 財經網撰

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