【倫元投顧】台股先測底後才有反彈機會

◆盤勢分析

美中貿易談判破局，美國除了針對中國進口的 2000 億美元商品課徵 25% 關稅外 (從 10% 拉高至 25%)，另外對於剩下的 3250 億美元商品也將於一個月內課稅 (視美中後續談判情況而定)，至此，貿易戰已打到全面課稅的最壞狀況，如果連剩下的 3250 億美元也課稅，則手機、電腦等相關零組件將成為重災區 (指大陸生產、出口美國的部分)。

純就基本面因素分析，雖然川普普拉高了貿易戰的級數，但今年產業變化跟去年不太一樣，去年是從極盛而衰、今年則是 “已衰很久”，如去(2018) 年 MLCC、工具機等產業因有漲價因素造成客戶有 “重複下單” 現象，一旦景氣反轉，過多的庫存導致需求爬不起來；但此情況經過 3 個季度調整後，多數產業庫存調整進入尾聲，貿易戰再升高，雖然會使得客戶下單保守，但因庫存水位已大幅降低，需求再惡化的空間有限(基本需求不會消失)。

不過，市場情緒會影響股價走勢，而美中貿易戰消息衝擊投資人信心，短期台股將先向下測底後才會有反彈機會，在股市未見真正回穩之前，操作上謹慎為宜。

楊天迪分析師

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