《大行報告》德銀下調玖龍紙業(02689.HK)目標價至6.69元 重申「買入」評級

德銀髮表報告表示，基於玖龍紙業(02689.HK)第四季紙價提升弱於預期，下調對公司純利預期下調20.1%至14.55億元人民幣，目標價由8.1元下調至6.69元(相當市賬率1倍、股本回報率預測9%(撇除一次性項目))，但重申「買入」評級。該行認為，玖龍紙業的市場分布更為廣闊，較理文造紙(02314.HK)更受惠於行業淘汰落後產能。

該行指出，雖然第四季紙價提升遜預期，但行業第二季減少過剩產能，令兩大紙廠的定價能力提升，又同時受惠於較低燃料價格，其每單位盈利正向好發展。玖龍紙業之7至8月每噸紙純利超過150元人民幣，雖然在9月及10月回落，但11及12月已重拾升勢。

德銀預期，人民幣每貶值5%，料公司之盈利將會提升3%。若撇除非現金影響，料其2016財年(截至6月底止年度)之核心盈利達20.82億人民幣，較2015財年的13.91億人民幣將按年增長50%，相信公司將進入利潤率上行週期。(bi/w)~

阿思達克財經新聞

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