股市漲跌的開始與結束 來無影 去無蹤

美國這波多頭股市,高點何時出現?投資人根本難以捉摸。

根據MarketWatch分析報導,15年前的本周,即2000年3月24日,S&P 500高點正式出現,時值Nasdaq高點出現之後二周。經調整通貨膨脹,並將股利進行再投資之後,S&P 500指數花了逾13年,才又重返2000年3月高點。這較美國史上所有空頭市場的復甦時間都更為漫長,僅有一次例外

換言之,這波由2000年3月24日開始的空頭市場,為史上最糟的空頭市場之一。

在修伯特金融文摘(HFD)所追蹤的股市分析師中,有幾位預測到了該高點?亦即,一直看漲股市,直到當周才大舉變現的分析師究有幾位?

答案是零。

相形之下,當周有許多分析師加碼了股市投資。其實,就在這波多頭市場結束之時,HFD所追蹤的分析師建議的平均持股比例,還創下了數年高點。

簡言之,2000年3月24日,市場行為全未顯示13年的空頭市場有即將開始的跡象。

以下為2000年3月24日,股市命運反轉的一天,HFD所追蹤部份分析師提供客戶的建言:

「我的研究強烈顯示,目前紐約股市與Nasdaq指數的回檔整理已結束,大戶即將進場。」Wellington通訊分析師Bert Dohmen,2000年3月22日。

市場近來的走勢「讓我們再度相信,科技股依舊生機盎然,而且健康。」Cabot公司分析師Carlton & Timothy Lutts,2000年3月27日。

「預期下周將震盪走低,但我們不預期高點已至。我們預期主要指數將持續走高,至少到夏季,」分析師Stephen Todd,2000年3月24日。

「網際網路永遠不會停止成長,全力投資我們建議的股票。」華爾街文摘分析師Donald Rowe,2000年3月24日。

其他仍有許多投資顧問建言可供參考,但已無需贅述。

這並不意味2000年3月底,沒有空頭分析師。只是人數較少,而且他們的空頭預測已有一段時間,並非準確預測到高點。

其實業界不乏好的投資顧問。只是他們的好,不在預測,而在應對不確定未來的策略。

所以, 如果正在考慮美國這波多頭市場何時結束,極可能,當空頭市場開始時,投資人猶不知不覺,直到事態明顯,才恍然大悟。