居高思危 投資債重回市場懷抱

今年以來投資市場面臨不少挑戰，如美中貿易、歐美政治雜音、地緣政治風險等，市場變數依然多空難測，建議近來市場容易受到消息面影響震盪，市場波動已成常態，保德信投信建議投資佈局應穩中求進，資產配置應要具備抗波動等防禦固定收益型商品布局。

保德信投信固定收益組基金經理人毛宗毅表示，隨著景氣邁入高原期，全球經濟成長趨緩，且通膨水準維持低檔，在溫和經濟且低通膨環境下，預期全球央行仍會維持寬鬆政策，故債券市場表現會相對股票穩健。儘管企業獲利受到去年基期較高因素，市場研究機構普遍下調企業獲利預估，但企業獲利仍有望在美國景氣築底回升下出現改善，故基本面佳之企業違約機率低。

過去美國投資級企業債長期獲得市場青睞，過去幾年度皆為資金淨流入，惟去年債券市場表現不佳，主要係因美國近幾年升息受到影響，因此國際資金罕見出現賣超，然而今年投資等級債券又新啟動買超榮景，毛宗毅認為今年以來投資人心態顯得更加保守，市場資金已經意識到全球景氣進入高原期，開始作風險控管，故市場開始擴大布局防禦性較高評等債券，預料美國投資級債券型基金成長有望再創新高。(資料來源: Morgan Stanley, J.P. Morgan, EPFR，2019/4)

目前美股已來至相對高企水位，股市難免有漲多拉回可能，投資配置上仍是要有抗震能力佳之投資等級債券配置。根據歷史經驗，2008 年全球金融海嘯，投資等級債券當年僅下跌 4% 左右，且在隔年迅速收復跌幅。而高收益債券對景氣敏感度較高，投資等級債具價格波動小於高收益債、收益率普遍優於公債特性，有利息收入做下檔保護，其表現相對平穩，故投資等級債被視為資產配置中的保護大傘。故投資等級債券擁有高信評、穩定息收之優勢，毛宗毅建議投資人可將投資等級債券納入投資組合中，參與穩健收益投資機會。(資料來源: Morgan Stanley, J.P. Morgan, EPFR，2019/4)

以上投資比例將根據市場情況而隨時更改。

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