單靠服務撐不住!75%蘋果事業恐下滑 未來數年營收可能僅打平

圖:AFP
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華爾街頂級分析師 Toni Sacconaghi 週三 (1 日) 表示,蘋果的硬體事業問題還很大,尤其是 iPhone 的命運。

蘋果 (AAPL-US) 週二盤後公布獲利優於預期,投資者樂觀看漲蘋果調升股利、執行庫藏股等行動,蘋果股價也不斷上升,週三收漲近 5%。

但 Bernstein 資深科技研究分析師 Toni Sacconaghi 在《快錢:半場報告》節目上表示,「因為市場對他們的預期偏低,所以他們堪堪勉擊敗那些預期,但他們的事業絕對不是特別健康。」

「事實就是,即使蘋果在那一季削價刺激需求,iPhone 營收還是下降了 17%。」分析評論服務公司 TipRanks 五星評級的分析師 Sacconaghi 補充。

iPhone 銷售在蘋果第二財季營收中占比 53.5%

屋漏偏逢連夜雨, Mac 和 iPad 的銷售也下降,「75% 公司業務最終不可能成長,且更可能過段時間後下滑,這意味是蘋果的核心問題。」

蘋果執行長庫克在財報法說會上強調的是服務部門的營收,這也是蘋果其中一個成長中的事業,內含 Apple Music 和 iCloud 一類的訂閱服務。

庫克表示,「這是我們有史以來服務部門表現最好的一季,營收達 115 億美元,自去年同期的 91.9 億美元成長了 16%。」

Sacconaghi 認為,服務事業「真實證明了管理層的執行能力,以及它們對此業務的看法。」

如果服務和可穿戴設備持續成長,可以打平 iPhone 和其他硬體下滑的衝擊,但這不會讓營收邁向正面領域。

「蘋果未來幾年的營收大概只能持平表現。」

根據他的計算,倘若公司 20% 業務成長率是 10% 至 15%,這可以抵消公司其他業務約莫 4% 的下滑,而這「不會不切實際。」

但 Sacconaghi 指出,iPhone 業務是周期性的,2020 年晚期如果 5G 問世,iPhone 也可能開始昂首闊步,屆時消費者可能會相當捧場 iPhone 5G,「營收也可能上升 2 位數。」

華爾街其他看法

蘋果公布財報後,各投行分析師發表了不少看法, FactSet 的平均目標價格約為 210 美元,接近當前價格。

Cannacord Genuity

  • 分析師:T. Michael Walkley
  • 目標價:調升 15 美元至 245 美元
  • 評級:買入

「雖然一些投資者認為,蘋果高層決定停止披露 iPhone、iPad 和 Mac 單位銷售量是 iPhone 單位銷售達頂峰的證據,且今年上半財年的銷售疲軟顯然也支撐此觀點,但我們仍維持 iPhone 單位銷售每年會繞在 2 億支附近波動,因為蘋果有大量的忠誠安裝基礎。」

摩根士丹利

  • 分析師:Katy Huberty
  • 目標價:調升 6 美元至 240 美元
  • 評級:加碼

「蘋果的結構已與 5 年前大不相同,現在有更多的現金盈餘和一個總營收占比 15%、毛利率占比 30% 的服務部門,隨著設備營收持續放緩,服務業可能接棒成為龍頭,推動更多可持續性且獲利更豐厚的成長,從而推升股價。」

摩根大通

  • 分析師:Samik Chatterjee 
  • 目標價:調升 5 美元至 235 美元
  • 評級:加碼

「第三財季的預測顯示,蘋果的價與量之間正在平衡邁向營收機會的最大化,而且可能在歷經前 2 季營收年度下滑之後,返回營收年度成長,我們預期投資者情緒有大幅改善。」

美銀美林

  • 分析師:Wamsi Mohan
  • 目標價:調升 10 美元至 230 美元
  • 評級:買進

「我們的分析顯示,與第三方相比,蘋果許多型號的舊換新方案都比較優惠,我相信消費者不了解他們自己的 iPhone 剩餘價值,在更高價的 iPhone 推出後,這個舊換新方案是電信商補貼方案的替代方式。」


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