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外資積極入市 A股偏多可期

中國經濟動能下滑至 28 年來最低增速,A 股卻反其道而行,滬深 300 指數今年來上漲逾 5%,儼然擺脫去年盤整頹勢,保德信投信指出,對照內資對於 A 股震盪心有餘悸而舉足不前,外資則是興致勃勃,持續透過主動式佈局或被動式加碼前進 A 股,成為A股走向偏多格局的強大助力。(資料來源:彭博,2019/1/21)

保德信中國品牌基金經理人許智洋表示,面對A股震盪格局,內外資態度大相逕庭,內資是愈跌愈怕、退場觀望,外資則是盤底搶進、跌深加碼,呈現內冷外熱的特殊現象。許智洋解釋,外資佈局著重於中長期投資,瞄準A股盤整多時的估值已來到歷史低檔,拉長來看更是底部位置,當然樂於進場大撿便宜,去年湧入資金高達人民幣 3000 億元,已刷新歷史年度最高紀錄。(資料來源:彭博,2019/1)

許智洋指出,A股國際化發展持續推進,並陸續納入國際指數且權重佔比不斷提升,被動式加碼資金進一步增加的同時,中國官方第五度擴大 QFII 總額度,從 1500 億美元加倍提高至 3000 億美元,凸顯外資入市已是大勢所趨,對於市場流動性及投資信心也有提振效果。(資料來源:中國外匯管理局、彭博,2019/1)

許智洋進一步分析,去年底 QFII 加計 RQFII 使用額度約人民幣 7000 億元,透過滬深港通之北上資金累計流入約人民幣 6000 億元,然而,外資佔A股自由流通市值僅約 7%,遠低於日本的 30%、台灣的 27% 及韓國的 16%。許智洋認為,隨著 QFII 額度的擴大及 A 股納入國際指數的權重不斷提升,預期今年全年外資流入規模可達人民幣 4000 億元,外資佔比有望提高至 8.8%,料將帶動A股落底回升。(資料來源:Wind、海通證券研究所,2019/1)

不僅如此,中國官方持續縮減外資准入投資之負面清單,致力創造吸引外資進駐的投資環境,許智洋表示,中國大舉邁出開放步伐,強化外資投資信心,有利於提升產業競爭力,為經濟增長注入新活力,更有助於 A 股擺脫震盪格局。

眼見中國官方極力吸引外資,同時加速開放步伐,以降低中美貿易戰及經濟增速放緩所帶來的負面衝擊,許智洋預期在政策力度不斷增強的支持下,A 股有望在震盪中回穩,翻轉向上行情可期,建議逢低佈局以A股為主的中國基金。

以上投資比例將根據市場情況而隨時更改。
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*QFII 上路以來的總額度變化
資料來源:中國外匯管理局,彭博,2019/1。
資料來源:中國外匯管理局,彭博,2019/1。

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