生技帶頭衝 醫療基金綻光芒

生技類股鹹魚大翻身，今年以來，MSCI 生技指數上漲 6.7%，一舉稱冠醫療四大次產業，更一甩去年殿底的頹勢，保德信投信說明，修正多時的生技類股，本益比已來到相對低點，如火如荼展開估值回升行情，同時促成併購風潮持續延燒，預期今年將是生技類股嶄露頭角的一年，建議透過生技類股部位較大的全球醫療基金，掌握生技類股再展雄風的投資契機。（資料來源：彭博，Sectoral，2019/1）

保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔表示，備受藥價政策左右的生技類股，去年下跌 5.4%，在醫療次產業中敬陪末座，所幸，美國期中選舉後兩黨分治國會，政策變動風險大幅降溫，生技類股重展笑顏，急起直追態勢鮮明，今年以來上漲 6.7%，領先其他次產業。（資料來源：彭博，MSCI 生技指數，2019/1/16）

江宜虔分析，生技類股歷經震盪調整後，預估本益比已來到三年前低點的 14 倍，更有不少大型生技公司評價面處於歷史低檔，投資魅力不言可喻。（資料來源：彭博，Sectoral，MSCI 生技指數，2018/12）

江宜虔進一步指出，去年 FDA 核准新藥件數高達 59 項，創下 20 年來新高紀錄，創新競爭力持續提升的同時，也激勵生技公司投入更多資源進行研發創新，有利於直接挹注企業營收及獲利能力，市場預估 2019-2021 年 EPS 平均年增率將達 12%，優於整體醫療產業，進一步增添投資吸引力。（資料來源：FDA，2019/1；彭博，Sectoral，MSCI 生技指數，2018/12）

此外，2019 年開年不久，生技產業即傳出三起大型併購案，累計金額高達 1000 億美元，為生技類股再添漲升動能，江宜虔說明，根據 BIO 研究機構統計，全球超過七成已進入臨床實驗階段的研發藥品，為年營收小於 10 億美元的小型生技公司所掌握，隨著股價盤整多時，不少坐擁創新研發能力的中小型公司市值下滑所帶來的吸引力，促使現金充沛的大型公司展開併購。江宜虔強調，眼見創新為長期核心競爭力所在，生技產業併購熱潮料將持續延燒。（資料來源：BIO，彭博，2018/12）

江宜虔認為，企業不合理的藥價行為已受控制，醫療政策藍圖料將持續，生技類股陰霾逐漸散去，瞄準投資價值及併購風潮兩大題材，未來成長空間可期，有望成為今年拉抬醫療股揚升的主力，建議首選生技類股部位較大的全球醫療基金，以期在平穩回報中追求較佳報酬。

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* 醫療次產業表現

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