EIGHTCAP易匯 匯市精華 週報（11月26日-11月30日）

上周各國重點事件梳理（3 件大事）:

原油價格在震盪交投中跌至 2018 年低點，原因是在經濟前景黯淡之際，市場新現原油供應過剩苗頭。總體而言，今年全球原油供應大增，美國、俄羅斯和沙特這世界前三大產油國都提高了產量，其中俄羅斯和沙特增產了超全球消費量的三分之一。

本周油價大幅下跌，美原油大跌 11.64%，錄得 2014 年 11 月底以來最大單周跌幅。一方面美國原油庫存數據連續第九周增加，創出 2017 年 3 月以來最長連續增長紀錄，加劇了市場對供給過剩的擔憂；另一方面市場對全球經濟增長的預期比較悲觀，拖累了需求增速預期；此外，美國和沙特原油產量處於歷史記錄高位，所以儘管市場預計石油輸出國組織（OPEC）將在 12 月 6 日的會議後開始控制供應，但市場對供給過剩的擔憂並沒有消散，油價繼續下跌。

(OPEC 各國部長將於 12 月 6 日在維也納舉行會議，決定未來六個月的生產政策，減產將極有可能成為議程的首要議題。這個可能會成為油價新的變盤點。)

美聯儲 11 月利率決議維持准利率在 2.00% 至 2.25% 之間不變，政策聲明稱預計進一步漸進加息。本周美股股市表現不佳，能源類股受油價持續疲弱拖累挫跌，科技類股也受到蘋果公司股價的大幅拖累，美股三大股指本周均下跌逾 3%，道瓊工業指數和納斯達克指數錄得 3 月以來最大單周百分比跌幅。

從決策基礎來看，美聯儲的加息已經進入了深水區：加息的負回饋非常明顯，這一點也可以從股市和債市的聯動看出，市場的情緒非常悲觀，聯儲加息對資產價格的擠壓作用就會更為明顯。

美國 10 月耐用品訂單月率下降了 4.4%，這是自 2017 年 7 月以來的最大降幅，國防飛機訂單下降 59.3%，民用飛機訂單下降 21.4%，而企業在設備上的支出在三季度停滯不前，也引發了人們對經濟擴張耐久性的擔憂。

（美聯儲的加息已經進入了深水區）

本周英國脫歐談判協議最新進展。 本週末，歐盟 27 個成員國通過了英國脫歐協議和政治聲明，符合我們前期的預判。這個時候更多的看議案是否能在英國下議院通過，特蕾莎梅稱英國議會將在 “關鍵的全國性辯論” 之後，耶誕節之前對今天達成的脫歐協議進行投票。從歐盟各國的發言來看，歐盟方對此議案並不是特別滿意，也是妥協的結果。從本周歐盟成員各發言來看，為了能促成協議的簽署，集體聲明這是最好的協議，不存在再次修正協議的可能性，以此為特蕾莎梅站崗。

● 英國首相特雷莎 · 梅：我想要的是下一次大選前應當結束脫歐過渡期這點很重要；達成的脫歐協議給了我們掌管自己資金的許可權，還給了我們控制自己邊境的權力，這份脫歐協議履行了英國對北愛爾蘭 “無硬邊境” 的承諾，英國議會將在 “關鍵的全國性辯論” 之後、耶誕節之前對今天達成的脫歐協議進行投票。

● 歐盟委員會主席容克：不會假設英國議會拒絕脫歐協議的情況。對英國而言，這是最好的協議，歐盟不會改變基本立場。

● 歐洲理事會主席圖斯克：歐盟 27 個成員國通過了英國脫歐協議和政治聲明，歐盟下定決心盡可能與英國進行合作，今天達成的脫歐協議也是脫歐協議存在的唯一可能性，我希望英國下議院能夠考慮到，這是我們能夠達成的最好的脫歐協議，有些人可能相信，拒絕這份脫歐協議後將得到一份更好的，那麼他們會感到失望。

● 德國歐洲事務部長：不會對脫歐協議重新談判，所有抨擊英國首相特雷莎 · 梅的脫歐協議的人應當明白，就算有了新首相，英國的談判處境也不會改善，不會達成比當前脫歐協議更好的協議。

● 德國政府發言人：德國政府認為沒有就脫歐協議重新談判的可能。

● 法國總統馬克龍：如果英國議會投票否決了今天這份脫歐協議，那麼就將要由英國來修正、提出下一份脫歐協議。

● 立陶宛總統：下一步將由英國決定，如果英國議會拒絕脫歐協議，那麼任何事情都有可能發生。

● 荷蘭首相呂特：協議本身是一則壞消息，但對雙方來說達到了平衡，脫歐協議對歐盟來說是可接受的結果。

● 奧地利總理庫爾茨：將不會對脫歐進行再次協商，沒有迴旋餘地。

● 愛爾蘭總理瓦拉德卡：脫歐協議保障了愛爾蘭的和平，如果當前英國脫歐協議沒有獲得通過，也不會有 Plan B，談判桌上只有這唯一一份脫歐協議，不可能再就脫歐協議重新談判。

● 英國外交大臣亨特：贏得議會許可對英國首相特雷莎 · 梅的脫歐協議來說，看上去是頗具挑戰性。

● 英國議員 SIMON CLARKE：北愛爾蘭民主統一黨（DUP）不會支持當前的方案。

● 英國工黨領袖科爾賓：議會將會否決英國首相特雷莎 · 梅的脫歐協議。

● 北愛爾蘭民主統一黨（DUP）：議會不會通過脫歐協議。

（歐盟為了能促成協議的簽署，各國集體聲明這是最好的協議）

從以上各方的表態來看，雙方對於此草案都不是非常滿意，是互有妥協的效果，歐盟這邊的表態相對偏樂觀一些，並且提出將在 11 月 25 日舉行峰會簽署脫歐協議。本週一開盤英鎊的走勢大概率會微幅高開，市場認為，只要英國的議會還沒有通過協議，英鎊不會出現趨勢性的上漲。

從當前各方發言看，脫歐議案在議會中將大概率不會通過，但是歐盟的樂觀及略帶威脅的發言是否會轉變一部分議員的觀點，還需後期觀察。英國的經濟數據依舊維持弱勢，上周種種消息認為特蕾莎梅面臨史上最強的政治危機，但是從本周看，並沒有足夠的票數來完成不信任動議，對英鎊短期算是個支撐。特蕾莎梅稱英國議會將在 “關鍵的全國性辯論” 之後，耶誕節之前對達成的脫歐協議進行投票。

美國的主要經濟數據依舊維持強勢，美聯儲依舊維持逐步加息的步調；從當前的矛盾來看，美聯儲有轉向的預期，這樣的話將會導致美元的一個主要做多力量被削弱，主要經濟數據依舊維持強勢，但是有些數據已經開始出現轉向的勢頭，美聯儲依舊維持逐步加息的步調，今年四次加息的預期依舊在發酵，市場開始逐漸有形成 “美國經濟開始轉向→美聯儲開始放緩加息預期” 一致性的預期，下周來看的話，需要更多的美聯儲官員的發言和美聯儲會議紀要的確認。

本周重磅事件展望

週一：

德拉基在歐洲議會經濟與貨幣事務委員會例行聽證會上講話

週二：

新西蘭 10 月貿易帳 (億紐元)

 英國央行行長卡尼參加有關貨幣未來的線上問答活動

 美聯儲副主席克拉裏達發表講話

週三：

 美國第三季度實際 GDP 年化季率修正值 (%)

 美國第三季度核心 PCE 物價指數年化季率修正值 (%)

週四：

 德國 11 月 CPI 年率初值 (%)

 新西蘭聯儲公佈半年度金融穩定報告

 英國央行向財政部特別委員會提交脫歐分析

 美聯儲主席鮑威爾在經濟俱樂部的午餐會上發表講話

 歐洲央行行長德拉基在全球研究論壇 (國際宏觀經濟與金融) 上致歡迎辭

週五：

 日本 11 月東京 CPI 年率 (%)

 加拿大 9 月季調後 GDP 月率 (%)

 歐元區 11 月未季調 CPI 年率初值 (%)

 美聯儲公佈 11 月貨幣政策會議紀要

 2018 年二十國集團（G20）領導人峰會

（圖片，資料來源：全球市場交易室, 華爾街見聞，金十數據，CNBC,PakistanToday 等）

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