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享受大股東資源及國企改革紅利。 從營業收入和利潤的角度來看，金融街(000402,股吧)是西城區國資委旗下公司當中貢獻最大的。公司至少在項目獲取、招商和融資三個層面得到大股東的重要支援。公司作為區屬重要國企，在員工激勵、職業經理人、創新資本運營等方面同樣開展了多項改革或試點。我們認為，在接下來的國企改革進程中，公司仍將扮演排頭兵的角色。這對於提高公司管理效率和經營業績具有明顯好處，將有利於公司提升盈利能力和估值水平。
商業地產獨具優勢。 公司成立於 1992 年。至今已擁有二十余年商業地產開發經驗。 公司目前主力商務樓盤是天津（樓盤）的金融街（和平）中心和金融街（南開）中心。均是位於天津黃金地段的甲級高檔寫字樓。今年天津辦公樓銷售面積累計值同比增速回復到正向增長且保持了較高增速。 公司在建待售項目如北京（樓盤）的金融街（長安）中心、金融街（廣安）中心、金融街（月壇）中心，以及上海（樓盤）金融街（海倫）中心及金融街·靜安中心均位於一線城市黃金地段，這些項目的逐步入市，將是公司未來幾年收入增長的重要保障。
地理版面合理， 京津協同發展受益標的。 公司項目分布在北京、天津、上海、廣州（樓盤）、重慶（樓盤）、惠州（樓盤）六個城市。 北京項目仍然是收入貢獻的主要來源，占 77%， 公司的通州商務園項目拿地時間早，均價低， 樓面均價在 2700 元/平方米左右；今年 7 月，公司在上海閘北獲取一塊商業用地，樓面均價 2.7 萬元/平方米左右。 去年底公司在天津武清版面一個一級開發項目。 我們認為，隨著京津冀協同發展的深入、以及上海閘北、靜安區合並等政策的出臺，包括這幾個項目在內的公司物業升值空間巨大。
公司盈利預測及投資評級。 我們預計公司 2015 年-2017 年每股收益分別為 1.03 元、 1.15 元和 1.22 元，對應 pe 分別為 8.8x、 7.9x 和 7.5x；nav17.62 元，當前股價折讓 49%。 給予公司 6 個月目標價 15.45 元，維持公司“強烈推薦” 評級。
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