美銀美林料港樓價明年見周期性頂部 其後三年調整20%-30%

美銀美林發表報告預測，本港樓價明年到達周期性頂部，符合過去兩次周期(1968-1981年；1984-1997年)，由低部至頂峰歷時約13年，而樓價將於其後3年調整20%至30%，料調整步伐溫和，並與美國加息周期同步。

該行相信，與過去兩次周期不同，今次樓價不會急跌60%至65%，主要由於供應僅為以往周期頂峰的一半；按揭利率僅為2%，較上兩次周期頂峰的10%為低；而現行的調控樓市措施較嚴厲，港府仍有空間放寬有關措施，以防止樓價急瀉。

美銀美林指出，雖然樓價正準備調整，但料本港地產股不會跟隨向下，因自2010年起，本港樓價及地產股的走勢只有輕微的關聯性，而地產股已經完成調整，過去數年至今，一直維持NAV折讓40%-60%、市帳率0.4-0.6倍，以及股息率水平達3%-5%，整體估值吸引。

不過，該行相信，地產股將是一個價值陷阱(value trap)，即使估值低廉，其對小股東來說並無任何意義，因為他們不能主導公司決策，例如進行資產出售套利及回購股份等。

美銀美林指出，地產股將取決於有效的資金管理、重組等，首選恆地(00012.HK)、信置(00083.HK)和長實地產(01113.HK)；至於新地(00016.HK)、新世界發展(00017.HK)及嘉里建設(00683.HK)則持中性看法，因為該些股份缺乏資金管理。

該行亦看好本港商業地產發展，首選希慎(00014.HK)及太古地產(01972.HK)，其中希慎近期積極進行資金管理及股份回購，對股價走勢正面；至於房託基金則看好領展(00823.HK)。(fi/u)~

阿思達克財經新聞

網址: www.aastocks.com