【大行報告】中泰證券：氧化鋁減量化生產 價格止跌回穩

中泰證券發表研報指，上週，9月美聯儲會議紀要公佈，維持偏鷹表態，美指震蕩向上;國内經濟擔憂預期續存，Q3GDP增速放緩至6.5%，金屬價格承壓運行。具體來看，LME3M期銅、鋁、鉛、鋅、錫、鎳以降為主;二級市場方面，風險偏好依然較低，週内A股大幅調整。

研報指出，自今年7月以來，氧化鋁價格在鋁土礦收緊、採暖季催化以及海外擾動增加共同作用下，自2750元/噸漲至高點3325元/噸，此後海德魯Alunorte預期復產提前，疊加國内採暖季錯峰力度有所放松，國内氧化鋁價格開始下行，而在氧化鋁價格下行過程中，鋁土礦供給收縮並未得到緩和，價格仍在上漲，企業已經部分出現虧損。與此同時，氧化鋁企業原料壓力進一步加大。在此影響下，週内，開曼、孝義興安及復晟宣佈減量化運行，價格止跌回穩。

最近，政策面暖風頻吹，穩定市場預期、呵護經濟增長意圖明顯，市場悲觀情緒有望修復，“政策底”將進一步夯實，後續伴隨“穩增長”措施漸次落地疊加Q4需求傳統旺季，有色板塊將跟隨大盤悲觀情緒的修復而反彈，具有產業邏輯的鋁、錫和銅，結構性機會值得重視。