【大行報告】大摩：瑞聲(02018-HK)首季純利遜預期 受毛利率負面拖累

摩根士丹利發表報告指，瑞聲科技(02018-HK)首季收入46.38億元人民幣(下同)，按年升10%、按季則跌35%，較該行預期低出3%；首季純利11.26億元人民幣，按年升6%、按季則跌39%，較該行及市場預期分别低出4%及9%，主要受毛利率負面拖累。

公司稱聲學業務收入期内按年增長27%，佔整體收入52%，該行認為主要受惠於超線性揚聲器平台平均售價上升所緻，但這同時反映無線射頻及觸控馬達業務期内增長有限。光學業務收入則維持單位數收入貢獻，管理層指將提升膠鏡頭及晶圓級玻璃産能。

大摩續指，瑞聲毛利率由去年第四季及去年第一季的41.7%及41.6%，降至今年首季38%，較該行及市場預期的41%為低，主要受人民幣升值及産品組合改變的負面影響所拖累。給予瑞聲「增持」評級，目標價160元。

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