法興：英國脫歐仍為黑天鵝之首 機率45%

黑天鵝(圖:AFP)

法國興業銀行 (Societe Generale) 最新一季的「天鵝風險圖」出爐，這次的風險圖與 9 月相比並無改變，可能性最高的風險仍是英國脫離歐盟，機率為 45%，第 2 名為中國經濟硬著陸，機率 30%，尤其必須注意兩種情況發生時，可能帶來的「溢出效應」(spillover effects)。

法興銀行每 1 季發表《全球經濟前瞻》報告，列出「天鵝圖表」，其中黑天鵝指無法預見，可能性低，卻有機會重創全球經濟及市場的事件；白天鵝則相反，指的是同樣機率不高，卻可能讓全球經濟向上的事件。

法興銀行分析師指出，一旦英國退出歐盟，可能對歐洲其他國家帶來連鎖反應，造成政治分裂。而中國硬著陸，隨之恐造成新興市場危機，有可能帶來全球經濟的巨大衝擊。

以目前的歐洲局勢來看，英國對歐盟年度預算的貢獻，占 12.5%，在德國、法國之後，名列第 3。英國脫歐不但危及預算收入，現在仍未完結的烏克蘭危機、希臘債務問題，以及難民的處理，都可能因英國脫歐，讓情況更為難解。

法興銀行認為，要是中國硬著陸，雖然不必然造成全球經濟衰退，但衝擊難免，屆時政策如何回應，將是至關緊要的。

即使從技術上說，「黑天鵝」應該是無法預見的低機率事件，不過法興銀行認為，重點在於必須防範發生後的可能影響，重大的經濟及地緣經濟風險正在醞釀，需有所提防。

法興指出，除了這兩大危機之外，另外 3 隻黑天鵝為「美國消費者儲蓄增加」(機率 25%)、「新一輪全球衰退」(機率 10%) 及 「Fed 過晚升息」」(機率 10%) 。本季 3 大白天鵝則是：投資與貿易走強 (機率 20%)、更為財政寬鬆 (15%) 及改革加快 (10%)。

法興本季黑天鵝風險圖