嘉實投資簡報：注冊制加快 警惕沖高回落

回顧上周市場表現，在上周末證監會限制杠桿比例和巴黎暴恐事件造成的情緒打擊下，周一市場低開，周中則在tmt和軍工等活躍板塊的帶動下重新回升，呈現了先抑后揚的格局。全周上證綜指上漲1.39%、深證成指上漲2.42%、滬深300上漲0.75%、中小板指上漲2.81%，創業板指上漲3.32%。行業表現上：28個申萬一級行業除了非銀金融全部上漲。表現較好的是受vr產業鏈和國家半導體戰略帶動情緒高漲的電子、軍改預期催化的軍工、政策刺激加速去庫存支撐的地產等行業。

本周最值得關注的是注冊制和新三板擴容的加速，這符合未來通過證券市場加速直接融資的戰略目標，結合ipo的恢復來看，已經比較清晰地反映了政府對證券市場幫助經濟轉型的迫切感，因而注冊制的實施可能比市場想象的更快。短期來看，情緒對於市場不會有實質影響，在明年三月的注冊制預期時點之前，甚至會成為市場穩定的力量。中期來看，大擴容時代的證券市場，供給壓力的大幅上升是不可避免的。盡管市場目前沒有表現出明顯的走弱，更多反應為場內資金的戀戰不愿離場的態度，但對未來市場仍應持謹慎態度，避免承受一些潛在利空的沖擊。

為此，我們繼續推薦以下投資組合供參考：

注：積極型組合較為適合高風險承受能力投資者；穩健型組合較為適合中、低風險承受能力投資者；保守型組合較為適合低風險承受能力投資者。