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作者李濱彬
北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--3月17日，人民幣兌美元波幅擴大滿一周年。2014年3月17日，銀行間即期外匯市場人民幣兌美元交易價浮動幅度由1%擴大至2%。隨著利率市場化不斷深入和推進，匯率市場化的腳步也在加快。接受中國金融資訊網人民幣頻道采訪的專家和市場人士對人民幣匯率波幅擴大一周來的表現予以肯定，並認為下一步人民幣匯率彈性將加大，中間價的確定機制還需完善和透明。
匯率波幅擴大一周年?央行外匯干預漸少
2014年，人民幣匯率小幅貶值，雙向浮動特征明顯，匯率彈性顯著增強。2014年人民幣兌美元匯率中間價貶值幅度為0.36%，人民幣兌美元全年貶值2.5%，這也是自2005年匯改以來首次年度貶值。
今年以來，人民幣中間價和即期匯率很具“市場范兒”，在美元強勢上漲的影響下，人民幣即期匯率屢屢逼近跌停，市場因素漸漸成為影響人民幣匯率走勢的關鍵。
市場人士認為，人民幣波幅擴大一年來，人民幣匯率彈性顯著加大，匯率波幅擴大是人民幣匯率形成機制改革的重要成果，對於改善境內外外匯供求起到了重要作用。
民生銀行首席研究員溫彬認為，擴大人民幣匯率波幅區間是完善人民幣匯率形成機制的重要組成。一年前，人民幣兌美元波幅區間從1%擴大至2%，提高了人民幣匯率彈性，降低了央行維持匯率穩定的壓力，有利於央行退出對外匯市場的常態化干預。
“在人民幣單邊升值已經結束的背景下，今年以來隨著我國經濟下行壓力加大以及美聯儲加息預期升溫，人民幣兌美元匯率屢現接近跌停，市場因素或將成為影響人民幣匯率走勢的關鍵，央行對匯率的影響逐漸減弱。”溫彬進一步指出。
首創證券研發部總經理王劍輝認為，人民幣匯率波幅擴大促進匯率市場化，推動人民幣國際化，降低了貿易磨擦的危脅和熱錢流入的壓力，間接為利率市場化營造有利的環境。
FX168外匯分析師許亞鑫指出，人民幣匯率波幅逐漸放大是人民幣走向國際化最為明顯的標志。如果說利率市場化是匯率市場化的基礎，那么波幅逐漸擴大則是一種以循序漸進的手段，來防范人民幣匯率放開之后可能面臨的系統性風險。過去這一年，人民幣兌美元整體呈現溫和貶值的態勢，不過人民幣兌主要發達國家貨幣的實際有效匯率則出現升值態勢。所以，人民幣並非是單邊無序貶值，而是有升有貶的雙邊波動。
中國央行在貨幣政策執行報告中也指出，2014年央行繼續按主動性、可控性和漸進性原則，進一步完善人民幣匯率市場化形成機制，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。讓市場供求在匯率形成中發揮更大作用，人民幣匯率彈性增強，匯率預期分化，央行基本退出常態外匯干預，建立有管理的浮動匯率制度。
人民幣匯率波幅是否應繼續擴大存爭議
許亞鑫認為，短期之內似乎並不具備擴大人民幣匯率波幅的成熟條件，但是在時機成熟之后，人民幣波幅區間可能會從2%繼續擴大到3%。“開弓沒有回頭箭，匯改也是如此，只不過央行或許更加愿意看到的是一種有序、充分、穩健的過程。”許亞鑫解釋稱。
溫彬進一步指出，隨著匯改的深入，我國將進一步擴大人民幣匯率波幅至3%並最終取消波幅限制。
中國銀行資深研究員王永利認為，當前人民幣匯率政策比較合理的選擇應該是：加快推進人民幣匯率市場化進程。包括盡快放寬人民幣匯率每天浮動的控制范圍，如盡快放寬到每日浮動不超過3%，並根據市場匯率走勢進一步放寬，直到解除限制。
但也有市場人士認為人民幣2%日間波幅已經是合理水平，沒有擴大的必要。
中國金融期貨交易所研究院首席宏觀研究員趙慶明對中國金融資訊網人民幣頻道表示，外匯是全球24小時交易的市場，大國貨幣比如美元、歐元、英鎊、日元等貨幣90%的交易時間波幅都在2%以內。而人民幣上下波動幅度其實在4%，波動幅度已經遠遠大於國際主要貨幣。我國目前是有管理的貨幣浮動機制，目前擴大波幅反而會被市場認為人民幣要貶值，不利人民幣穩定。
“所以擴大波動區間的可能性不大，沒有這個必要。”趙慶明說。
中國社會科學院世界經濟與政治研究所國際金融研究所副研究員肖立晟表示，人民幣匯率波動區間已經夠用了，問題在於中間價指引方面。
肖立晟進一步建議，央行應該降低中間價干預的頻率，更多的讓市場決定匯率走勢，合理反映外匯市場供求，降低境內外匯率扭曲對跨境資本流動的影響。
溫彬也指出，下一步應該完善人民幣中間價的確定機制，使之更加透明，及時反映市場預期的變化。
王永利認為，應該根據中國在貿易和資本項下各種主要貨幣占比的基本情況，進一步調整人民幣匯率與主要貨幣一攬子掛鉤的比例，掛鉤比例與人民幣匯率指數應盡可能向社會公開，增強透明度。
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