年報搶先精選

三月底是所有上市櫃公司公布去年財報的截止日，年報向來是檢視一家企業過去一年營運績效的成績單，從年報當中除了看營收、獲利與 EPS 之外，法人更關心的是毛利率與營益率的變化；此外，股息配發與殖利率高低也是選股考量之一。

【文／馮欣仁】

股神巴菲特有句名言：「海水退潮，就知道誰沒穿褲子游泳」，這也代表股價的上漲最終要回歸基本面的檢視，因此，每年到三月底之前，所有上市櫃公司必須揭露前一年度年報，屆時投資大眾就能清楚看到每一家公司去年營運表現。根據統計，截至三月二十七日為止，國內有五六家上市櫃公司去年每股獲利達一個股本之上，可望創下近年新高紀錄。

雖然財報是過去式，但從中依然可以透過各項財務分析方法，來了解一家公司的營運變化，藉此作為投資評價的重要依據。此外，不少公司也陸續召開董事會公布去年的股利政策，若配息率高能達七成以上，再加上近來美國聯準會升息、公債殖利率攀升，因此，現金殖利率至少要三％以上，往往會獲得中長線資金青睞；對於股價也具有下檔防禦功能。

恒耀搭電動車與風電趨勢

去年大賺逾一個股本的公司，主要集中在半導體、ＩＣ設計、汽車零組件、蘋果供應鏈、自動化設備、生技醫材、零售通路與餐飲等類股，代表性公司如台積電、譜瑞ＫＹ、信驊、貿聯ＫＹ、為升、可成、大立光、美律、亞德客ＫＹ、京鼎、精華、葡萄王、統一超、寶雅、瓦城、美食ＫＹ等。

由於去年新台幣匯率強升，使得國內外銷廠商飽受匯兌損失之苦，其中，以出口為導向的汽車零件產業，不少廠商去年獲利下滑。不過，也有少數公司逆勢成長如廣華ＫＹ、智伸科、宇隆、恒耀、和大、江興等。其中，生產汽車扣件的恒耀，受惠德國 ESKA 與中國廈門廠獲利挹注，以及產品組合優化，促使去年毛利率與營益率達到二位數，創下新高，稅後純益九．三八億元，ＥＰＳ六．九八元，雙雙改寫歷史新高。

展望今年，在中國二大客戶上海大眾和一汽大眾新車款持續採用國產化零件，以及陸續推出電動車款，有助於鋁質扣件的滲透率，對恒耀營運具有正面助益。此外，恒耀早已跨足風力發電領域，產品規格有輕到○．五公克，重則達四○公斤，隨著政府將大力推動離岸風電投資，恒耀也可望受惠，值得留意。

桓達搶攻工業四．○商機

受惠於工業四．○與機器人商機，促使國內生產線性滑軌與滾珠螺桿的廠商如上銀與直得去年營收、獲利、ＥＰＳ均出現大爆發，激勵二檔股價飆漲，創下歷史新高。同樣屬於工業四．○與自動化設備相關的桓達，受惠於併購德國 MUTEC，帶動去年營收突破十億元，達十．五九億元，創下歷史新高，雖然提列併購費用及匯兌損失，但整體獲利創新高，ＥＰＳ四．八四元。日前公司宣布配發四元現金股利，若以三月二十八日收盤價九九．六元計算，殖利率達四％。

來源：《先探投資週刊》 1980 期

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