六福金融：恒指百日線遇阻 反彈未夠力

上周五恒生指數高開11點，開盤后漲幅擴大，曾升逾百點，高見23,919點。午盤行情偏淡，大盤震盪回落，升幅逐漸收窄。截至收盤，恒生指數報23,823.21點，上漲25.25點，漲幅0.11%；國企指數報11,712.23點，上漲146.43點，漲幅1.27%；紅籌指數報4,389.86點，逆市下跌33.55點，跌幅0.76%。大市成交737.13億港元。

上周恒指累計跌340點，跌幅1.4%，整體走勢疲弱。受內銀股反彈帶動，國企指數連續兩日大幅攀升，但對於大盤的幫助卻有限。因幾只重磅股始終表現平平，尤其是匯控（0005.hk）問題不斷，令股價持續受壓。加之博彩股被大行唱淡，跌勢難止，指數受到的拖累頗為嚴重。另外一項利淡因素則是對美聯儲加息預期的升溫。由於美國的就業數據出乎意料地強勁，市場對美國加息愈發感到擔憂。上周美元一路高升，港匯倍感壓力，表現不及人民幣，因此港股也未能跟上a股的反彈步伐。本周美聯儲將召開議息會議，在政策聲明發布之前，謹慎情緒都會對港股有所抑制。

技術面看，百日線（約位於23,953點）已經成為明顯阻礙。盡管淡友的攻勢收斂，但好友也未能占到半分便宜。上周的日成交額一直維持在800億左右，未見擴大，顯示買盤保守，大市缺乏上升動力。保利加頻道的開口正在擴張，為恒指打開了下跌空間，目前仍是下探的概率偏高。

2014年igg（08002.hk）業績再度迎來飛躍，全年收入同比增加132.5%至2.05億（美元，下同），其中手機遊戲的收益貢獻從去年同期的50.7%升至85.3%。由於手機遊戲的渠道成本較網頁遊戲及客戶端遊戲高，整體毛利率%下降3.4%，但仍處於71.3%的高水平。且由於開支費用控制得當，凈利潤同比增長8.5 倍至6,637萬元。算上11.3港仙的特別股息，公司2014年合計派息22.6港仙，派息比率達60%。

相比於中國遊戲運營商，igg的優勢在於其國際視野。國外遊戲行業的產品生命周期相對更長，且用戶付費習慣更好，因此公司的收入更具穩定性及持續性。另一方面，持續的研發並推出更新版本使公司旗下遊戲擁有更強的生命力，如主打遊戲《城堡爭霸》自13年推出以來，收入不斷增長，期內高達1.27億，占比62.0%。同時，為了防止對單一產品的過度依賴，公司亦積極推進新遊戲的上線進程，預計今年將推出約30款手機遊戲。

目前公司股價僅相當於9.79倍14年pe，考慮到其高增長性，估值顯著偏低。公司正計劃轉向主板上市，將進一步提升其價值。近期股價借勢炒起，應是游資所為，短期或有沽壓。建議3.5元附近收集，可長線持有。

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