私募一哥徐翔投資思路之變：從幕后到臺前的大野心

徐翔，私募界明星級人物，一直被當時市場投資的風向。無論是當年的 “寧波漲停板敢死隊總舵主”，還是如今“私募一哥”、“一字斷魂刀”。這個低調的私募明星頭頂著無數光環，同樣伴隨他的還有市場對於其投資風格的爭議。盡管成立私募之后，徐翔的操作風格沒有那么直接了，但依舊保持著原來“簡單粗暴”的買賣手法。在股票選擇上，概念股和定增股是徐翔倚重的兩個投資方向。

?? 對於澤熙來說，2014年可謂風光無限，多只產品表現名列前茅。數據顯示，2014年，澤熙3期、澤熙1期、澤熙4期、澤熙2期和澤熙5期分列第1、4、8、14和14位，其中澤熙3期和1期年內收益率分別達到了213.96％和127.77％，澤熙投資已經成為當之無愧的私募領頭羊。

如此亮眼的業績，自然是徐翔操盤風格的最佳注解。2014年澤熙的運作包括參與鑫科材料（行情600255，問診）定增，介入東方鋯業（行情002167，問診）、中青寶（行情300052，問診）等重組股，控股工大首創（行情600857，問診）和大恒科技（行情600288，問診）等。兇悍的操作、精準的介入在為徐翔帶來遠超同行的驚人收益。

?? 仔細梳理澤熙的投資風格，主要有一下幾個特點。

抄底斷崖股

徐翔被認為是一個抄底型選手，參與過重慶啤酒（行情600132，問診）、雙匯發展（行情000895，問診）和酒鬼酒（行情000799，問診）的逆市抄底活動，很多突然連續漲停的股票都與他有關。

2011年年末，重慶啤酒乙肝疫苗揭盲數據失敗，被認為長期以研發乙肝疫苗為概念炒作股票，此后連續11個跌停。徐翔在24元左右第一次抄底。

二次揭盲失敗后，市場嘩然。重慶啤酒繼續跌停，20元左右徐翔再次入場抄底買入3000萬股。此后，重慶啤酒一路漲到35元。徐翔在短短一個月內獲利數億元。

重組

重組股歷來是資本市場關注的熱點，而多次精準押中重組股，則是徐翔和澤熙投資的獨門秘技。不得不提的是，在諸多的重組股中，ST股尤其是澤熙投資的最愛。資料顯示，澤熙投資自2010年正式運作至2013年，每個季度末幾乎都持有至少1家ST公司的股票。

東方鋯業是成就徐翔並購重組風格的經典案例。2014年1月3日，東方鋯業發布重大資產重組停牌公告，公司擬通過發行股份購買資產的方式收購升華拜克（行情600226，問診）等持有的浙江鋯谷科技有限公司100％的股權。值得注意的是，在2013年四季度澤熙投資旗下的澤熙6期卻已現身東方鋯業。東方鋯業2013年年報顯示，澤熙6期持股151.15萬股，占總股本的0.37％，首度位列於東方鋯業第10大股股東名單。

徐翔以其兇悍的操作風格聞名於市場，加之其成立以來頻繁押中重組股更加重了市場對澤熙投資內幕交易的猜測。

定增

從澤熙投資最早成立的澤熙1期不難發現，真正給徐翔帶來巨額回報的不是那些漲停板上搶來的股票，而是參與諸如恒星科技（行情002132，問診）（002132.SZ）、康得新（行情002450，問診）（002450.SZ）等大牛股的定向增發。

2013年1月，澤熙投資設立了專事上市公司定向增發項目的平臺——上海澤熙增煦投資中心（有限合伙）。

同年9月，鑫科材料（600255.SH）發布的定增結果顯示，上海澤熙增煦投資中心 （下稱“澤熙增煦”）認購4980萬股，占總股本的7.96％。澤熙增煦借此一舉成為上市公司的第二大股東。

澤熙增煦執行事務合伙人為澤熙投資，這也是澤熙投資首次參與上市公司的定增發行。而且首次定增也為澤熙投資帶來了不錯的回報，澤熙增煦當時認購的定增價為5.16元/股，如今鑫科材料股價在8.5元/股附近，回報已經超過60％。

最新的案例是文峰股份（行情601010，問診）。2014年12月23日晚，文峰股份公告稱，大股東文峰集團以8.64億元將其所持公司1.1億無限售流通股轉讓給鄭素貞，占總股本的14.88％。文峰集團稱，減持系募資投入新興產業需要，項目盈利后優先置入上市公司。而鄭素貞正是徐翔的母親，今年4月至今任澤熙投資執行董事、總經理。

控制上市公司

隨著投資思路的改變，澤熙投資也開始從幕后走到了前臺，頻頻干預上市公司的分紅方案甚至管理層的人事變動，因此引發不少爭議。

此外，澤熙投資還展現出更大的野心：控制上市公司。

2014年2月，澤熙投資通過司法拍賣的方式獲得工大首創的大宗股權，成為第二大股東，此后要求罷免已被刑拘的公司董事長龔東升董事職務，同時提名了三名董事人選，即原澤熙投資總經理助理徐峻、現澤熙投資高級研究員史振偉、現澤熙資產管理中心（普通合伙）高級研究員魯勇志。隨后，提名3位董事候選人均獲當選，徐峻還當選工大首創董事長。由此，澤熙聯手雅戈爾（行情600177，問診）成功控制上市公司董事會。