害怕追高股市? 2018首選亞債「總報酬」基金
※來源:富達投信

2017 年全球股市牛氣沖天,美國 FED 展開升息循環,2018 年全球金融市場也開紅盤,投資人要如何挑選投資策略?富達亞洲總報酬基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金) 經理人廖婉菁認為,2017 年股優於債,也意味著股市漲多後的風險增加,害怕追高的投資人,此時不妨切入以「總報酬」為訴求的債券型基金。

「總報酬」類型基金,具有靈活調整存續期和針對信用利差收歛更換投資標的等特性,可以兼顧收益和資本增長。

廖婉菁強調,在基金操作上又特別看重三個面向:基本面、企業面,和評價面。以基本面而言,2018 年成熟市場央行動向,歐美央行的利率政策和國內生產毛額 (GDP) 動能是觀察重點。而從區域來看,亞洲債市因具有兩個優勢,一、風險溢酬;二、利差雖然收窄但仍具吸金效果,因此富達持續看好。若比較亞洲跟美國,在相同信用風險下,以投資級債來說,亞洲相對美國投資級債目前仍有 30 個基本點的利差,至於高收債則有 100 個基本點的利差。

從企業面分析,債券(投資級和高收債)投資看重的是企業償債能力,評估償債能力的具體指標,則有槓桿比和利息覆蓋率。亞洲投資級債在去年上半年的槓桿比約 1.5%,創近 5 年來新低;至於利息覆蓋率則創 5 年高點,達 10.3 倍,這意謂著,發債機構現金流充沛,相對違約率也低。

美國升息和歐洲央行 (ECB) 縮減量化寬鬆的進程緩慢,亞債受基本面及企業面支撐,在評價面極具優勢,利差收窄仍會持續。加上資金持續流入,尤其歐美政局變數多,英國脫歐公投後的資金流向亞債,亞債已成為全球資金避風港。

基金在操作上,以美元投資級債為主,其中又以穩定訴求的主權債及類主權債為主,高收債為輔。至於前 5 大國家配置,包括中國、印尼、南韓、美國及香港等。


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