【大行報告】中金：渠道布局側重三四線城市的服裝品牌表現更佳

中金公司發表報告指，服裝行業近年來關注渠道下沉、門店布局向三四線城市傾斜的服裝品牌取得了良好的銷售表現，增長勢頭相較主要布局于一二線城市的競争對手更為強勁。

就運動服飾這一品類來看，以中國市場上市場份額第一的國内品牌安踏和國際品牌Nike為例，前者因為其相對平民化的産品定價及深植中國的零售經驗，在三四線城市有更為充分的渠道布局。在半年度的收入表現上，2014年至今的絕大部分時間安踏體育的收入增速均高于Nike。

從單一品牌各層級市場的表現來看，國内女裝品牌拉夏貝爾在三線及以下城市收入占比與一二線城市相近、不存在基數效應影響的前提下，近兩年低層級市場收入增速也領先于高層級市場。

該行予安踏體育(02020-HK)“推薦”評級，目标價44.02元。

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