銀行間回購利率窄幅震蕩 下調SLF利率影響有限

北京(CNFIN.COM /XINHUA08.COM)--11月20日，銀行間市場主要回購利率維持區間窄幅震盪，資金面延續寬鬆局面。央行19日宣布下調分支行常備借貸便利(SLF)利率，探索SLF利率發揮利率走廊上限的作用。由於下調后的SLF利率水平遠高於當前市場資金價格，因此並無實質影響。

銀行間隔夜質押式回購加權平均利率午盤下跌0.22個基點報1.7697%；7天利率下跌2.67個基點報2.2717%；14天利率上漲3.72個基點報2.6180%。1年期貸款基礎利率(LPR)維持在4.55%。

上海銀行間同業拆放利率(Shibor)顯示，隔夜Shibor報1.7840%，下跌0.10個基點；7天Shibor報2.2820%，上漲0.20個基點；3個月Shibor持平報3.0440%。

交易人士指出，SLF利率下調盡管影響甚微，但央行通過此舉還是向市場釋放了呵護流動性的暖意。目前資金預期依舊樂觀，即便新股IPO很快啟動，預計也難撼動資金充裕局面。

近期7天回購加權利率基本在2.25%-2.30%區間波動，而隔夜回購利率波幅更窄，僅在1.75%-1.78%區間內整理。短期內，若無進一步寬鬆政策，資金價格繼續向下空間有限，因為從此前央行的表態看，也不希望看到流動性過於泛濫。

央行公開市場本周則打破零回籠零投放這一均衡局面，實現資金凈投放100億元，為1個半月來首現。

海通證券認為，利率市場化完成后，正逆回購招標利率將成為基準利率，加上SLF、SLO、MLF和PSL利率，構成了從短期到長期的利率走廊，其中SLF利率為隔夜和7天回購利率封頂，新傳導機制開始生效。

無論是央行下調逆回購招標利率、降準投放流動性，還是證監會取消IPO預繳款制度，或是此次下調SLF利率，都旨在呵護資金面，穩定債券短端利率，因此貨幣利率低位無憂。