交行：跨境資金流動或呈雙向波動格局

北京(CNFIN.COM /XINHUA08.COM)--交通銀行金融研究中心發布的研究報告指出，在央行穩定外匯市場、美聯儲暫緩加息以及人民幣有望加入SDR等多重因素共同影響下，10月跨境資金流出規模大幅收窄。未來，跨境資金仍面臨流出壓力，波動或將加大，但隨著中國經濟逐步企穩，市場對美聯儲加息已有所消化，加之央行穩定匯率的預期，跨境資金持續大規模流出或將是小概率事件。

報告指出，10月受銀行代客售匯的大幅下降，銀行結售匯逆差降至1279億元人民幣，逆差規模較上月下降八成。而境內銀行代客對外付款的大幅下降也使境內銀行代客涉外收付款逆差大幅降至620億元人民幣。二者均為7月以來首次收窄，表明在人民幣匯率相對穩定下，私人部門持匯意愿有所下降。

不過境內銀行代客涉外收付款逆差仍遠低於代客結售匯逆差，表明私人部門繼續進行本外幣資產負債結構調整。與此同時，銀行代客遠期凈售匯也下降近九成，縮減至109億元人民幣，表明央行加強遠期售匯宏觀審慎管理有效抑制了跨境套利活動。此外，金融機構外匯占款增加129億元，也扭轉了此前四個月持續減少的局面。總體來看，10月跨境資金流動各項數據均出現一定程度的改善。

報告認為，人民幣貶值預期減弱是10月跨境資金流出規模大幅收窄的主要原因。一是央行穩定外匯市場及加強外匯監管等相關措施有效穩定了市場，抑制了投機；加之市場對8.11匯改認識逐步加深，人民幣貶值預期減弱；匯率走勢相對平穩，私人部門持匯意愿有所減弱。二是美聯儲議息會議決定暫緩加息及人民幣加入SDR預期，減輕了資金流出壓力。三是10月中國資本市場反彈，一定程度上也減弱了資金流出壓力。

報告指出，短期內跨境資金仍面臨流出壓力，資金流動可能呈現雙向波動格局。未來，中國經濟下行壓力猶在，中美貨幣政策在一段時間內仍將保持分化，人民幣貶值預期並未完全消退，加之地緣政治風險加大，市場避險情緒可能再次升溫，跨境資金仍面臨流出壓力。但隨著中國經濟逐步企穩回升，人民幣加入SDR貨幣籃子在即及央行穩定外匯市場預期，加之市場對美聯儲加息已有所消化，跨境資金流動可能呈現雙向波動格局，但跨境資金持續大規模流出或將是小概率事件。