比特幣期貨出現高額套利價差 交易員為何不賺？

在比特幣期貨上市的第一天，市場上就出現了「免費午餐」，不過基本上沒有什麼人爭搶。

據《彭博》報導，數據顯示，Cboe 環球市場公司新的比特幣期貨，自周日晚交易以來，合約價格度較比特幣現貨高出 13% 的溢價。

通常這種套利機會，會讓交易員們垂涎三尺，特別是造市商。他們在其他資產上勇於操作套利，而標普 500 指數套利價差遠遠低於 1%，美國的兼併套利價差也僅僅 1% 多一點，和比特幣都遠遠不能相比。

Cboe 執行長 Ed Tilly 認為，套利差距將會縮小，但需要幾天或幾周的時間。

當兩個高度相關資產出現異常走勢時，就有套利機會，交易員可以賣出價格高的資產，買進價格低的，從中賺取價差。

不過就比特幣來說，套利有些複雜。Tilly 指出，比特幣的狂野波動，讓人們更難預測 1 月到期的主力合約的結算價位。目前為止，期貨交易量僅為幾千口，可能不足以影響現貨價格。

同時，人們寧可在受監管的市場支付溢價，而不是冒著更高風險，去創建帳戶買賣比特幣。畢竟這些交易所屢屢被駭，貨幣多次被偷。

Benchmark Investments 的管理合夥人 Kevin Kelly 說：「比起不受監管的交易所，人們對 Cboe 的期貨更為放心。」

此外，當 Cboe 合約到期時，買家將獲得現金，而不是比特幣本身。這種現金結算的衍生品，和基礎資產的聯繫也就顯得更為薄弱。

前 AQR Capital Management 董事總經理 Aaron Brown 指出，高額的套利價差是個大問題，反映的是流動性不足，不過這終將獲得解決。