比特幣期貨首秀：暴漲3000美元 兩度觸發熔斷

摘要：Cboe 比特幣期貨台北時間今晨上線，盤中最高漲 11% 至 16660 美元；比特幣現貨也在五分鐘內漲逾 1000 美元。在上周衝刺 20000 美元後比特幣進入連日回調，周末一度大跌近 15% 至 13000 美元下方。

台北時間周一晨間，芝加哥期權交易所 (Cboe) 比特幣期貨上線交易，比特幣正式迎來走進華爾街的里程碑時刻。

Cboe 將於明年 1 月交割的比特幣期貨開盤報 15000 美元，隨後快速上漲，一度漲至超過 18,000 美元，成交量為 1649 口，期間兩度觸發熔斷交易。

（上圖來自 Cboe 官網）

台北時間 9:35，在比特幣期貨漲超 10% 後，Cboe 表示，由於波動性較大，暫停交易兩分鐘。到了 11:05，漲幅進一步擴大至 20%，Cboe 再次宣布暫停交易。

在 Cboe 期貨交易啟動後，據 Bitfinex 平台報價，比特幣現貨價格大幅飆升，最初五分鐘內由 14468 美元漲逾 1000 美元至 15647 美元，漲幅達 8%。當前比特幣現貨價格進一步升至 16289 美元。

Cboe 比特幣期貨合約以現金結算，價格基於 Gemini 交易所的比特幣美元拍賣價格。Gemini 交易所是由 Cameron Winklevoss 和 Tyler Winklevoss 兄弟所有和經營的虛擬貨幣交易平台。

彭博數據顯示，在交易啟動的最初 7 分鐘內，成交手數不到 120 口。Cboe 比特幣期貨的一口，即為 1 個比特幣，最小價格波動幅度為 10 美元。

在上周衝刺 20000 美元後，比特幣進入連日回調。就在 Cboe 比特幣期貨正式推出十幾個小時前，Bitfinex 平台報價顯示，比特幣價格一度大跌近 15%，至 1.3 萬美元下方。

交易啟動之初，Cboe 官網一度癱瘓。截至發稿，Cboe 官網主頁訪問正常，不過其比特幣期貨價格展示頁面仍然無法訪問。

「挺進」華爾街

今年以來，比特幣價格持續飛漲，市值也接連超過奈飛、大摩、高盛、迪士尼、通用電氣等知名上市公司的市值。CoinMarketCap 數據顯示，比特幣最新總市值已達 2620 億美元。

比特幣衝破天際的勢頭，讓不少投資者嘗到甜頭，但是對於正規金融機構來說，他們卻始終沒有合適的渠道參與進去。而為了解決這個「痛點」，芝加哥商業交易所 (CME) 和 Cboe 就在推出比特幣期貨的跑道上開始了明爭暗鬥。

CME 早在今年 10 月就在官網上放出了「預告」，並在 12 月 1 日 CFTC 審查後宣布將於 12 月 18 日推出比特幣期貨交易。當時 Cboe 的態度是「產品還在審，很快就會給大家一個滿意的答案」。

12 月 5 日，Cboe 的產品也揭開面紗，並且在推出時間比還要比 CME 早一周。據 Cboe 公告，其比特幣期貨將於 12 月 10 日在 Cboe 旗下期貨交易所 (CFE) 正式掛牌交易。

作為一個全新的事物，在比特幣期貨即將推出之際，來自華爾街的反對聲音也越來越大。

美國期貨業協會（FIA）近日致信商品期貨交易委員會 (CFTC)，表達他們對比特幣期貨推出的反對。作為美國期貨行業最主要的遊說組織，FIA 會員包括大量銀行，在他們看來，美國金融體系根本還未為比特幣期貨的推出做好準備。

信中提到，如此倉促的推出比特幣期貨，並未做到充分透明和接收公眾意見。「在發布推出這些產品的許可前，我們認為，並未諮詢所有相關交易所的風險評估委員會。」

價格波動給期貨交易帶來障礙

CME 和 Cboe 目前都將對比特幣期貨交易設置熔斷機制，而比特幣一天動輒上千美元的波幅可能令交易多次中斷。

Cboe 的熔斷機制是，漲 / 跌幅度達到 10%，交易暫停 2 分鐘，漲跌幅度達到 20%，暫停 5 分鐘。

CME 則對比特幣期貨波動的限制將分三檔，當日內交易價較前一日收盤漲 / 跌幅度達到 7% 和 13% 時，交易可能暫停 2 分鐘後恢復，當波幅達 20% 時，全天交易可能到此為止。

金融博客 Zerohedge 由此估算，若按以上 CME 規定，光美國時間本周四期間，比特幣就得幾次暫停交易，開盤後不到兩小時跌幅已達 7%，幾小時後跌去 13%，在跌幅達到 20% 以後，比特幣當天又一再反彈，此後漲到了觸及 20% 熔斷時六倍的水平。

此外，在比特幣期貨推出過程中，一個值得注意的細節是，CME 規定的期貨合約參照的定價基準，是 CME 自設的比特幣參考匯率（BRR：Bitcoin Reference Rate）。

這個 BRR 是怎麼來的？這個參考價是從幾個比特幣交易所成交價的加權平均價計算而來，這些交易所目前包括：Bitstamp，GDAX，itBit 和 Kraken，但偏偏就是沒有包括目前全球最大流動性最好的交易所：Bitfinex 的成交價。

很顯然，CME 這麼做可能是不想讓「實物」比特幣的成交來影響和主導期貨價格（加入 Bitfinex 後由於其權重大，價格將被該平台的成交價主導），而是希望用期貨交易影響比特幣的價格，繼而通過傳統金融系統的交易來「控制」游離於傳統金融體系之外，但又擁有金融屬性的比特幣的價格。

『新聞來源／華爾街見聞』