中國GPON回溫，光環11月營收連四升，惟轉盈難度仍高

光環 (3234) 受惠中國 GPON 市場需求回溫，單月營收在 8 月探底後，連續 4 個月回升，11 月營收為 1.7 億元，較上月成長 11.35%。光環表示，第四季市場需求已顯著回溫，需求應可延續到明年農曆年前，不過，因 GPON 價格不佳，預估獲利仍難見顯著改善。法人則預估，12 月有機會維持高點，第四季營收上看 4.8 億元，較前一季大增六成。中國光通訊需求不佳，光環第三季虧損持續擴大，主要是營收規模持續降低，稼動率下滑，且 GPON 的占比提升，由於此產品是負毛利率，也導致毛利率擴大為負 26.27%，每股虧損 2.75 元。累計前三季營收 13.23 億元，較去年同期大減 57.31%，毛利率為負 5.55%，每股虧損 6.63 元。

展望未來，光環表示，第四季 PON 的市場確實有回溫，GPON 需求不錯，有機會延續到明年農曆年前，未來營運會持續擴 PON 以外的應用，如 Vcsel 短波產品。目前 10G 產品主要用在光收發模組，出貨持續增溫，40G 也小量出貨，主要應用在資料中心，25G 產品則在開發中。手機相關應用也持續擴大，3D 感測產品已有一款產品送樣，明年上半年出貨量有機會放大。

獲利方面，由於 GPON 目前價格仍不好，第四季出貨量提升，稼動率提高，單位生產成本降低，且先前認列的存貨評價損失，若順利出售對獲利也有正面貢獻，法人預估，第四季虧損有機會降低，但虧轉盈難度仍高。