輪動整理取代回檔整理 美股崩盤機率大減

根據 MarketWatch 分析報導，上週，科技股走勢艱困，成了劇烈輪動的犧牲品。投資人脫手 2017 年最熱門類股，轉而投向預期將自稅改法案獲益最大的企業。

今年以來，表現最差的電信股，上週終於鹹魚翻身。今年表現亦落後的金融股，上週亦精神大振。

嘉信集團首席策略師桑德絲 (Liz Ann Sonders) 統計了 S&P 500 指數的 11 項類股於 2017 年的表現，並以 11 月 27 日分界，11 月 27 日之前，科技股大幅上漲，該日之後至上週五，科技股則迅速反轉。

今年至 11 月 27 日之前為止，科技股大漲了 39%，11 月 27 日開始的上週，科技股則下跌 2%。電信股於 11 月 27 日之前，今年大跌了 16%，上週則上漲 6.3%。

分析師說，對減稅法案的樂觀推升了股市大盤，亦增加了輪動走勢。目前，S&P 500，道瓊與 Nasdaq 仍接近歷史高點。本週一早場，道瓊與 S&P 500 雙雙再度創新歷史高點，道瓊更創下今年第 64 次收盤新高點。

分析師指出，近幾週，預期將因降低公司稅而獲利的企業，股價開始勝出，這突顯今年以來股市大漲，是反應其他因素，包括企業獲利成長，及全球經濟轉強。

11 月中，UBS 銀行分析師曾警告，股市尚未開始反應降低公司稅可能帶來的正面衝擊。這讓現在開始發生的輪動走勢仍有長路要走。

現在，分析師指出，在類股輪動情況下，價值股 -- 較基本面低估的股票 -- 表現勝過成長股 -- 成長高於平均水準股票 -- 與動能股 -- 具有強勁上升趨勢的股票。

今年大多時間，成長股與動能股漲勢持續領先。但上週，投資人資金開始轉進價值股，具成長動能的科技股則反轉落後。

類股輪動未必會扭轉股市的多頭走勢。桑德絲形容輪動可能是股市整理漲幅的健康方式，不致讓大盤遭遇大幅回檔壓力。