【安聯投信】黑色星期五購物效應 美股榮登吸金王

美國參議院通過企業減稅法案，加上復活節假期銷售數據亮眼，帶動道瓊工業指數前周大漲 3%，S&P500 上漲 1.6%。英國股市受到英鎊走強拖累，英國富時 100 指數下跌 1.45%，道瓊歐洲 600 指數當周小跌 0.68%。至於日本，日圓走低及對中國經濟增長預期提振，東證指數近一周小漲 0.9%。觀察資金流向，據美銀美林引述 EPFR 統計至 11 月 29 日，美股吸金來到第三周，上周獲得淨流入 40.19 億美元，榮登吸金王寶座；儘管新興貨幣回落，新興亞股仍以基本面獲得資金青睞，上周淨流入 12.22 億美元。而歐洲則由流出轉為流入，上周吸金 10.17 億美元。

在台股方面，安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示，隨著台股站上 10800 點關卡，外資進行獲利調節，也發現到融資增加、散戶進場金額等資金面結構性的變化；而部分電子股漲勢歇息、回檔整理，也讓盤勢呈現震盪整理。

廖哲宏表示，由於資金面結構出現新變化，散戶交投增溫，加上外資將於中下旬放假，因此預期，接下來內資表現應會比外資要來得活潑，相關題材表現可期，譬如近期相對活躍的 3D 感測相關題材。至於 11 月 30 日台股成交量出現逾 2000 億元的大量，她表示，當天成交量增加主要是適逢台指期結算，以及 MSCI 調整權重生效日雙重因素所致，僅以個案視之，不需過度解讀。他表示，台股基本面，尚未有變數出現，迄今仍在正向復甦軌道之上。

展望後市，廖哲宏表示，預期盤勢波動加劇，伴隨股價逐步攀揚，評價提升，維持選股不選市的布局主軸，仍是較佳策略。在布局方向上，受惠手機滲透率提升的新功能，如 3D 感測、雙鏡頭、無線充電及類載板等，以及 DRAM、NOR Flash、被動元件以及矽晶圓等相關族群，仍是具成長潛力的產業，值得布局。

在美股部分，安聯收益成長基金（本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金）產品經理蔡明潔表示，美國參議院預算委員會通過共和黨稅改法案，為美國稅法三十年來最徹底的改革方案，包括削減企業稅率，並為大多數美國人提供臨時減稅。在稅改通過與復活節假期銷售數據亮眼下，道瓊工業指數上周大漲 3%，S&P500 指數同步上漲 1.6%；而科技股則受到獲利了結的賣壓影響，表現較弱。

蔡明潔表示，她表示，稅改法案通過加上美國向上趨勢不變，佐以就通膨與利率來觀察，目前尚未出現熊市訊號，因此，美股還有機會創下新高，只是可能受到多空力道影響，波動加劇。她說明，美國稅改生效後，可望讓海外資金較高的產業將海外資金匯回，若作為庫藏股買回，對於 EPS 的正向影響將有相當大的助益。根據預估，若企業稅改調降 20%，最高可讓 EPS 額外成長 8.4%，美股仍具投資價值。

展望後市，蔡明潔表示，美國經濟呈現緩和至溫和的成長態勢，物價壓力回升，勞動力市場收緊，經濟前景改善，只是股市來到相對高檔，難免受多空力道影響，波動度可能加劇。建議投資人除了布局於可望受惠於政策利多的產業之外，對於部分有上漲機會，但下跌風險也不小的個股而言，不妨透過可轉債參與漲勢，雖然減少上檔空間，但也大幅降低下檔風險，美國多元資產表現後勢可期。

在歐股方面，安聯歐洲高息股基金 (基金之配息來源可能為於本金) 產品經理田克杰表示，英國《電訊報》報導指出，英國和歐盟就脫歐賬單達成原則性協議，數字在 450 億歐元至 550 億歐元之間。若分手費已達成原則性協議，愛爾蘭南北之間的邊界問題的立場，將成為英國和歐盟是否達成退歐協議的最大變數。而德國的政治僵局出現緩解，在自由民主黨和綠黨的組閣談判破裂的一周後，社會民主黨開始就與梅克爾領導的基民盟談判，不再是原先完全拒絕考慮聯合執政的立場。

田克杰表示，歐洲企業獲利隨全球總體經濟上揚趨勢同步獲益，企業盈餘成長率維持在大於 15% 的年成長率，歐股評價相對低廉，只是受到地緣政治不時影響，牽動投資人敏感神經。然而企業基本面表現正向，總經面看來，歐元區未來一季經濟成長率表現依舊可期。在這樣的情況下，建議投資人以長線規劃，持續投資於歐股，參與歐洲企業獲利隨全球總體經濟上揚趨勢，同步獲益。

在新興股市方面，安聯四季成長組合基金人莊凱倫表示，上週新興貨幣回落，加上美國科技股單日重挫影響中概股表現，MSCI 新興市場前周下跌 3.3%，新興亞洲下跌 3.75%，拉美下跌 3.08%，新興歐洲下跌 2.52%。觀察各國表現，她表示，中國公布 11 月製造業 PMI 為 51.8，優於預期的 51.4，維持穩中回升的趨勢，主要為供給及需求皆均衡增長，企業採購意願增加。展望後市，隨著供給側結構改革不斷深化和全球經濟溫和成長，進出口穩步增長，持續看好陸股明年表現。只是她提醒，MSCI China 與 A 股企業盈餘增長預估均已經歷一輪上調，短期不易再見大幅上修動能，建議佈局仍須重選股，加碼汽車及零組件、金融、網路服務、消費教育，持續持有反映季節回溫與產品升級機會的科技類股。

在其他亞洲國家部分，莊凱倫表示，南韓央行將基準利率上調一碼至 1.5%，為時隔 6 年以來首度升息，反映對南韓經濟復甦勢頭強勁的信心。行長李柱烈先前便對外暗示貨幣政策可能出現轉變，並表示升息是為防止金融失衡。而印度中央統計局公布 2017 第三季 GDP 年增 6.3%，雖不如預期但大幅優於前一季創下的 3 年以來最低成長率 5.7%，也終結連續 5 季成長減速的頹勢，顯示廢鈔及稅改政策過後印度經濟終現曙光。

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