江文勝：12月台股多空兵棋推演

【文／江文勝】

大摩調降台積電、日月光、群聯等半導體股評等，啟動外資新一輪賣壓，是加權指數跌破月線的主要元凶！

雖然尚未邁入長空架構，但加權指數創下站上萬點以上最長天數紀錄，且內、外資至十一月底止，今年績效可謂大豐收，即將邁入十二月，在年底最後一個月的操作上，是要偏向保守而持盈保泰？還是繼續勇敢向前衝？

提防乖離大、外資續偏空

在美股領軍下，全球許多國家股市仍在歷史新高或波段高點附近，使得與年線正乖離過大，可能產生的劇烈波動成為國際股市短線的主要風險之一。

統計國際股市中，目前指數位置相較以往拉回整理時的平均正乖離明顯偏高，隨時可能面臨整理的有美國五大指數，如道瓊離年線正乖離約十．五％、S&P 500 約七．七％、Nasdaq 十二．五％、費城半導體指數二五．九％、羅素二○○○約八．二％。中南美洲的巴西約十．八％、阿根廷更高達二六．一％；歐洲的挪威十一．八％、奧地利九．四％、匈牙利十五．一％；非洲南非十三．三％；東南亞股市中則有越南河內股市十六．八％、胡志明股市二五．一％、印尼股市七．八％、泰國股市八．四％、印度股市十．六％、新加坡指數七．七％，再到紐西蘭的六．七％；而東北亞股市中，日經指數十三．一％、韓股十．四％、香港恆生指數十五．六％、台股六．四％等。

當指數正乖離過大之下，一有風吹草動指數就很容易出現高度震盪。像這次外資降評台積電引發外資對台股賣壓，許多權值股也跟著遭殃，除了台積電出現短期頭部之外，群聯更跌破年線，股王大立光出現長黑棒摜破半年線，鴻海也回測年線。台股三大巨頭股價明顯回檔，對指數及電子權值股、高價股帶來一股殺傷力，影響所及，高本益比股、高漲幅股也聯袂明顯回檔。但大家也不用過度驚慌，只要國際重量級股票，如 FB、Amazon、Microsoft、Google（Alphabet）、Apple、Nvidia、Tesla、三星、騰訊、阿里巴巴等沒有出現全面性重挫，即便國際股市高度震盪，尚不至於對台股的長多走勢帶來立即性的危機。震盪整理之後，多頭仍有再奮起機會。只是接下來指數整理的時間多長？幅度多深？需要持續觀察兩大指標：一從資金面變化，也就是從匯率來看，若新台幣貶破三○．五元，可能是外資匯出警訊。二從技術面來解讀，當月線與季線形成死亡交叉，亦可視為指數將進入中段整理的訊號。上述兩個訊號一旦同時出現，那麼就須提防指數回測年線。

而更要注意的是，台股在內資回流之後更活絡了，短期間之內大幅飆漲數成，甚至數倍的公司不在少數，最近出現幾次指數僅小跌或小跌，但下跌家數大增至上市櫃家數總和七成以上、甚至跌停家數超過漲停家數，以及個股無預警重挫等現象，這是內資短線退場、換股造成的劇烈波動，這種出手調節股票完全不手軟現象，反應內資已處於高度警戒中，也意味著內資今年已大豐收。

像十一月初，加權指數從一○八五八點回檔約二周後跌至一○六○○點，下跌二五八點，跌幅僅二．四％，但很多個股卻災情慘重，不少熱門股波段跌幅介於二○～四○％，超過指數跌幅逾十倍，有些個股甚至一舉跌破年線，轉為長空架構。

萬一指數下跌七○○、八○○點回測年線一○一○五點，雖然還是在長多架構中，但有些個股可能會在買盤消失下，出現驚人跌幅，也因此，未來須提防外資若續偏空，對指數造成的壓力連帶地也可能使得許多個股出現劇烈的修正走勢。

十二月操作準則

往年第四季都有炒作隔年的作夢行情，但今年仍可期待嗎？過去經驗來看，歷年第四季的作夢行情大部分是建立在第三季已提前拉回整理的基礎上，但今年第三季全球股市持續創新高，漲勢甚至延續到十一月下旬，那麼眾所期待的作夢行情來到十二月還有多少續航力道？許多中、小型股今年都已出現高漲幅，從內資出股票都用市價賣出來看，顯然內資大戶早已口袋滿滿，今年績效落袋，像代操的話，至少分紅獎金可觀，同時也保住明年的工作機會下，還會冒險在十二月去衝刺績效的意願有多高？尤其十二月中旬開始外資也將陸續放假去，台股交投將趨向清淡。

來源：《先探投資週刊》 1963 期

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