【港股解碼】這次是兒童教育！中國新城市再拓新業務何時起波瀾？

前有攜程親子園，後有北京紅黃藍——近段時日以來，接連爆出的幼兒園虐童事件正撕裂著普羅大衆敏感而脆弱的神經。痛心與憤怒之余，除了關注事件本身，同時也讓越來越多的人將探究與思考的目光投注到幼兒教育這個行業。就在這個當口，港股市場一家主要從事商業地産開發業務的投資控股公司中國新城市（01321-HK）宣布進軍兒童發展及教育業務了！

今日早間，中國新城市公告表示，公司直接全資附屬全勝于11月24日與Maggie&Rose(CN)、高悅及合營公司訂立合營文件以成立合營公司投資優質家庭生活業務，包括在中國、澳門及台灣以Maggie&Rose品牌使用系統、網站、互聯網或其他媒介從事優質旗艦俱樂部、家庭俱樂部、兒童發展及教育機構、托兒所、書籍、餐飲及活動：

（截自中國新城市公告原文）

據悉，中國新城市將透過附屬全勝以現金注入形式向合營注資合共人民幣1.5億元或等值港元，合營公司則須向全勝發行1.8億股A類股份；因全勝將控制合營公司董事會五名成員中的三名，所以中國新城市將控制合營公司的董事會大部分，而合營公司將成爲中國新城市的附屬公司，業績也將並表。

拓優質家庭生活業務，涉兒童發展教育

對于此番進軍兒童發展及教育機構相關業務，中國新城市在公告中表示，透過從事包括兒童發展及教育機構在內的優質家庭生活業務而成立合營公司，將能夠把握上述商機及滿足中國對該等服務的市場需求。此外，董事會認爲成立合營公司是一個創造價值的機會，可利用合營夥伴的經驗、專長及關系就優質家庭生活業務在該等地區作出適當投資及創造協同效益：

此外，中國新城市還認爲合夥將在該等地區創造一個可持續發展的長期平台，以實現更快增長；能夠結合當地專長與國際實踐取得成本及經營協同效益；及引領該等地區的家庭生活業務發展，改善該等地區的消費者客戶服務。透過投資成立合營公司，集團可分享合營公司未來的投資收入，把握機會發展及擴張業務。

新業務層出不窮，未來究竟走向何方？

說到發展及擴張業務，中國新城市已非“新手”了。

2014年7月10日，中國新城市（01321-HK）終于由衆安房産（00672-HK）成功分拆至港交所主板上市，其作爲一家商用物業發展商，集中在長三角地區二線城市副城市中心開發商業綜合體。

但中國新城市的“自立門戶”之路並不順利。2014年6月17日公司以每股介乎2.12港元至2.92港元公開招股，但最終卻以遠低于招股價下限1.3港元定價，且在本港公開發售認購不足，其原定于2014年6月27日挂牌，後延遲至2014年7月10日上市。

上市以來的中國新城市，除了發展商業房地産主業，對于其他新業務即“副業”的擴展上也有過諸多嘗試。上市之初，董事局主席施侃成曾表示公司正在拓展養老産業，並指今後會加快推進養老板塊的發展。彼時施侃成認爲，城鎮化及養老産業爲未來中國的發展方向，又預期養老服務在未來數年有重大市場需求，故並將其視爲公司新的增長點。

不過，初上市時抛出的養老産業業務尚未見什麽大的水花，2015年9月中國新城市又公告開展新業務稱，爲實現集團O2O業務發展策略，集團于2015年9月22日推出民宿旅遊O2O平台以發展民宿旅遊相關業務。今年8月公司又宣布落實年初收購浙江新農都相關事項，與衆安房産收購浙江新農都19.85%股權發展農産品物流中心業務，但入股規模較年初簽署備忘錄時的購42.5%股權已“打了折扣”。

就中國新城市上市後業務發展走向，筆者簡要整理如下：

業績表現可否同業務廣度相稱？

如上文所述，在業務拓展上想法多多的中國新城市，今日又現新動向轉而開展優質家庭生活業務，涉足兒童發展教育行業，其未來走向究竟如何？而其業績表現又是否能同業務廣度相稱全面開花？咱這就來看一看。

如上圖所示，2014年公司收入大幅倒退76.2%僅錄得2.09億元人民幣（單位下同），但由于開發中物業轉撥至開發中投資物業之公允價值收益增加，當年純利仍錄得30.7%增幅；2015年因物業銷售收入增加公司年度收入大漲1.4倍至5.04億元，純利亦增超5成，但由于物業銷售毛利率較低，該年內公司毛利率跌了16.4個百分點；到了2016年，物業銷售收入繼續增加，物業銷售毛利率改善，但上年純利因計及部分公允值變動收益等一次性淨收益，2016年純利相比大減80%；今年6月底止中報顯示，公司2017年上半年收入倒退72%，但純利因錄得投資物業的公允價值變動約3.6億元所致。

總體說來中國新城市業績在近幾年相當波動，且受物業投資公允值變動影響明顯，這也許可算是房地産企業難以規避的風險“硬傷”，但說回原題，從公司幾年來的業績報告資料來看，前文中在新業務領域的多番嘗試至今爲中國新城市帶來的業績效益似微乎其微，而今次全新出擊，將給公司帶來的究竟會是驚喜波瀾還是又一次的“石沈大海”？我們則惟有等待。

截至27日收盤，中國新城市股價報收1.84港元，全日升6.98%。

作者：彭小留
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