市值逼兆 陸官媒籲理性看待

貴州茅台 (600519-CN) 昨 (16) 日逆市上升，突破 700 元 (人民幣，下同)，市值直逼兆元。使得大陸官媒新華網連忙發文呼籲市場理性看待茅台股價。

截至週五 (17 日) 早盤 10 時許，貴州茅台股價聞聲下跌逾 3%，暫報每股 696.01 人民幣。

香港《文匯報》報導，貴州茅台股價昨日衝破 700 元大關，報 719.11 元，總市值達到 9033 億元。據相關統計，貴州茅台股價自盤中突破 400 元高位，到 500 元一共用了 81 個交易日；自 500 元至 600 元則用了 48 個交易日；從 10 月 26 日破 600 元至昨日破 700 元高位，僅用了 15 個交易日，可謂越戰越勇。今年以來，茅台的升幅已達到 115%。

機構投資者或已賺到盆滿缽滿。在貴州茅台的機構股東中，以 QFII 為代表的外資機構比較顯眼，第 3 季報顯示，前 10 大股東中有 4 家 QFII，分別是奧本海默基金、新加坡政府投資公司、易方達資產管理 (香港) 公司和興元資產管理公司。

隨着茅台股價的一路上衝，市場對於該股的評價趨向兩極，貴州茅台昨天表示，最近市場上的一些討論和觀點，尤其是關於公司過高的目標股價及估值均不代表公司的態度，希望廣大投資者和消費者理性看待，審慎決策。

新華網昨日也發表《理性看待茅台的股價》評論文章指出，貴州茅台能否堅守慢牛意義重大，其股價的穩定，對中國 A 股的穩定，尤其是中國的白酒還有消費板塊的股價，也有着巨大連帶效應。

文章說，看空者眼裡，9000 多億元的市值、719 元的股價，彷彿茅台現在賣的不是酒，而是「水黃金」。看多者則認為，茅台作為中國第一烈性酒，不僅是中產消費品，還是優質收藏品，理應有此待遇。

相比而言，2001 年 7 月 31 日上市至今，貴州茅台的股票走勢向投資者詮釋了何謂「慢牛」，這一點更值得琢磨和品味。2001 年，茅台營收 16.18 億元，淨利潤 3.28 億元；2016 年，公司營收 388.62 億元，淨利潤漲至 167.18 億元。今年前 3 季，公司已經全面超越 2016 年業績。獨特的生產工藝、嚴苛的質量管控、成功的品牌運營、開闊的全球拓展，推動着茅台行穩致遠。

可見茅台的規劃是穩健且有充分預計的，並不存在業績突飛猛漲的理由，也不對股價突飛猛漲形成支撐。能夠堅持 16 年之久的「慢牛」，在 A 股市場上可謂稀世珍寶。

短視的投機行為將對價值投資形成巨大傷害，茅台需要長期陪伴，才能給出最好的回報。文章強調，茅台慢牛走勢能否延續，更多的決定權在市場手中。

文章說，對於 A 股投資者來說，要在股市裡找到一檔足以支撐價值投資理念的績優股並不容易，何況茅台股票和茅台酒有種相同的稀缺性，以及優異的投資回報率，配得上投資者為其給出合理估值。但這並不意味着急劇飆升的股價，就是對茅台價值的最好判斷。理性的投資行為，任何時候都不應該表現為不計代價的盲目搶籌。