亞洲引領全球10年來最大一波IPO浪潮

據Dealogic截至上週五的數據，今年迄今為止全球已有逾1,450家企業公開上市，今年有望成為2007年以來新股上市最頻繁的一年。其中約三分之二的IPO發生在亞太地區，該地區已超越美國成為新股上市的主要聚集地。總體上看，全球IPO交易規模已達1,730億美元左右。

亞洲經濟全面回升已令更多公司尋求通過公開上市來籌集用於擴張和增長的資金。而且越來越明顯的趨勢是，大部分融資來自新貴投資者，特別是中國，該國是這一輪IPO大爆發的主要推動力。

美國的新股上市也有所增加，且出現了像社交媒體巨頭Snap Inc. 和有線電視公司Altice USA Inc.等天量IPO交易。但許多知名公司手中有大量私募資本，並不急於公開上市，因此美國的IPO活動低於近來年最活躍的年度2014年。據Dow Jones VentureSource，全球有近170家非上市公司的估值已達到或超過10億美元。這類公司的數量較2014年11月的約75家大幅增加。

而美國以外地區，帶動IPO回升的基本上是小型公司。

Mirabaud Asia Ltd.駐香港交易主管Andrew Clarke表示，眼下中國成為關注焦點，改變了IPO市場的格局。他表示，中國內地和香港IPO市場非常活躍，整體來說這些IPO交易規模都不大，但數量很多。

Dealogic的數據顯示，今年以來滬深兩市總計有377家中國公司完成IPO，至少是1995年以來的最高水平；該機構是從1995年開始追蹤這一數據的。滬深兩市IPO數量佔全球總量的四分之一，創下紀錄高位，2014年這一比例為10%。

按地域劃分，過去五年中總交易價值最大的IPO交易。美國近些年一直是大型IPO交易青睞的目的地，儘管亞洲的影響力有所上升。 
過去兩年，香港是全球最受歡迎的上市目的地。雖然2017年以來其IPO市場有所降溫，但近來又出現了新的亮點。

最近騰訊(Tencent Holdings Ltd., 0700.HK)子公司閱文集團(China Literature Ltd., 0772.HK)進行11億美元IPO發行，吸引了超過1,000億美元認購，其中很大一部分需求來自散戶投資者。上市首日該股飆升近一倍，最近仍較其IPO發行價高76%。

總部設在舊金山和新加坡的雷蛇(Razer Inc., 1337.HK)向全球視頻遊戲玩家出售硬件，該公司通過IPO籌資5.29億美元，週一在香港上市首日收盤漲18%。閱文集團和雷蛇均把IPO發行價定在指導區間的最高端。

雷蛇聯席創始人兼首席執行長陳民亮表示，該公司此前曾打算在美國上市，但最終選擇了香港，以緊靠蓬勃發展的中國內地遊戲市場。

參與這些上市交易的投資者獲利豐厚。根據Dealogic的數據，今年截至上週五，亞太地區新上市公司股價較IPO價格平均上漲近154%。相比之下，南北美洲市場這一平均漲幅為32%，歐洲、中東和非洲地區為12%。

中資公司這波IPO一定程度上源於被壓抑的上市需求。2015年股市崩盤後，中國證券監管部門暫停了新股上市，去年年中新股審批速度才開始加快。

印度和韓國等其他亞洲國家進行了一些規模在該地區相對居前的IPO交易。整體來看，亞太地區有近950家公司上市，這是2000年互聯網繁榮高峰以來的最大數量。美國新上市的公司數量在此期間大幅下降，一直未恢復到20世紀九十年代末的水平。

互聯網繁榮高峰時期，美國很多處在發展初期的公司競相上市，以便從不斷大漲的股市中受益。最終，這些公司中有很多都失敗了，股市也大幅下跌。現在的擔憂是，亞洲的IPO由規模更小的公司主導，受益於有利的市場環境，但這些公司中有很多都沒有盈利，業務模式也沒有得到驗證。

亞洲股市位列今年全球表現最好的股市行列，截至上週五，香港、韓國和印度股市今年已上漲至少20%。分析師以及投行人士表示，低波動性以及與美國和歐洲相比仍合理的估值也提升了亞洲股市的前景，吸引公司在此上市。

Dealogic數據顯示，IPO增多也提升了銀行的承銷費用收入。今年到目前為止，亞太地區IPO承銷費用收入約為24億美元，略低於美洲地區的26億美元。2017年，花旗集團(Citigroup Inc., C) 和摩根士丹利(Morgan Stanley, MS)在全球以及美洲IPO中都獲得了最多的承銷收入。Dealogic 數據顯示，這兩家銀行都沒有進入亞太地區IPO中承銷收入排名前10名，廣發證券股份有限公司(GF Securities Co., 000776.SZ)在亞太地區IPO承銷收入中排名第一。

在越來越多公司奔赴亞洲上市之際，該地區（尤其是中國）日益龐大的富人群體正尋求更多方式來實現資本多元化。根據瑞銀集團(UBS Group)和普華永道(PwC)的一份報告，去年亞洲億萬富翁人數首次超過美國，主要得益於中國富豪人數增加。

Maven Investment Partners Ltd.駐香港的投資組合經理、曾任瑞銀亞洲股本市場主管的Damien Brosnan表示，與前幾年相比，更多基金建立了專門針對亞太地區的股票投資組合及策略。

Wells Fargo Investment Institute全球市場策略主管Paul Christopher表示，過去六年他曾五次前往中國，也更有興趣購買中國證券，因為中國股市的構成已在國企股之外變得多元化。不過，他警告客戶不要試圖挑選該地區的個股，而是推薦購買交易所交易基金(ETF)等更廣泛的投資工具。

儘管上市活動有所加快，但亞洲仍有大量非上市公司效法美國大型初創公司推遲公開上市時間。根據Dealogic的數據，按交易價值計算，今年亞太地區IPO交易額佔到全球IPO總量的40%，美洲佔到32%，歐洲、中東和非洲佔到28%，這意味著亞洲IPO交易額主要來自規模較小的交易。

阿里巴巴集團(Alibaba Group Holding Ltd., BABA)的關聯公司螞蟻金融服務集團(Ant Financial Services Group,(Ant Financial Services Group, 簡稱：螞蟻金服)原準備在2018年IPO，但後來推遲上市計劃，原因是該公司現金充裕，上市本身並不是該公司的優先選項。

為企業上市提供咨詢的美富律師事務所(Morrison & Foerster)執行合夥人Venantius Tan表示，亞洲的優質企業會等待更長時間才去上市。他說，為什麼要著急呢，市場上有那麼多資金尋找出口，企業在IPO之前可以很輕鬆地再來一輪融資。

更多精彩內容 請登陸財華智庫網 (http://www.finet.com.cn) 財華香港網 (http://www.finet.hk)或現代電視 (http://www.fintv.com)