券商：A股短期或「進三退二」 中期存9大利多

在人行大幅釋放流動性下，A 股昨 (13) 日維持震盪攀升格局，滬指雖僅溫和上揚 0.44%，但日線已強勢六連陽，且續創 22 個月新高。《上海證券報》報導，國泰君安預測，短期市場有可能呈現「進三退二」格局，但對中期市場投資者應保持樂觀預期。總結來看，中期市場有 9 大利多因素：

一，全球經濟或向新的再平衡格局演化，全球經濟不會出現系統性風險，未來預期繼續樂觀。

二，發達國家貨幣政策正常化是對經濟復甦趨勢的確認。

三，隨著供給側結構性改革地持續推進，利潤分配格局得到了改善，從而為其他相關改革創造了條件。

四，目前中國正面臨新一輪科技革命，新人口紅利＋「雙創」紅利釋放下，新經濟發展前景可期。

五，全球朱格拉週期 (Juglar cycle) 帶動中國出口、房地產、製造業投資、新經濟繼續向上，中國經濟將呈現平穩增長態勢。

六，金融去槓桿與金融監管取得成效。

七，隨著企業內生增長動能改善，企業盈利增長週期或已開啟，上市公司的淨資產收益率持續改善，且有繼續提升基礎。

八，上游資源品漲價趨勢得到了緩解，利潤再分配傾斜方向出現邊際變化，成本壓力緩解將釋放中下游企業的盈利增長動能。

九，A 股市場與海外市場的互聯互通進程加快，市場結構面臨深刻變革機遇，或迎來全球比較視野下的再定價過程。

不過，海通證券表示，目前至 2018 年 3 月、4 月，市場處於業績空窗期，短期市場仍會出現波折。雖然行情可能面臨波折，但由於投資者結構已經逐漸發生了變化，機構投資者規模較散戶規模 (剔除一般法人) 從 2015 年第 3 季的 3：7 轉變為 2017 年第 3 季的 4：6，絕對收益投資規模 / 相對收益投資規模從 2015 年第 3 季的 1.6：1 轉變為 2017 年第 3 季的 2.0：1，機構投資者占比提升助推市場整體波動性趨小。

企業獲利利回升的中期趨勢未變，加上國內外機構投資者陸續進場，對中期市場趨勢依舊樂觀。操作上短期應保持穩健，重點關注金融監管政策與美國聯準會 (Fed) 縮表以及升息因素對市場的影響。

類股配置方面，堅守業績為王，龍頭效應不變。當前階段，「金融＋消費白馬」的性價比更高，中期市場風格有望從價值龍頭向成長龍頭擴散，建議佈局新時代新產業。