權證市場原來不只有內資散戶？解析外資選權證的2大方向

近期外資罕見大買權證，推升每日權證總交易額高達 4 億元左右，明顯高於上半年僅 2.5 億元的平均值，引起市場關注，統一證券 (2855-TW) 金融商品部歸納出外資買入的權證特性供投資人參考，包括 (1) 因買進金額大，傾向以隱波固定的權證為首選，(2) 偏好選擇到期天數約 200 天左右、大執行比例權證。

統一證以晶電權證舉例，10 月 20 日至 11 月 3 日外資買進晶電 (2448-TW) 現股約 22 億元，權證買入逾 8500 萬元，其中買入統一權證近 4000 萬元，中信權證近 3500 萬元。

統一證觀察到，外資這些權證大部分為持續持有，顯示權證不僅只能用來短進短出，專業的買方也會透過此商品操作波段行情，和現貨相輔相成提高獲利槓桿。

統一證強調，這波權證買進的絕非僅僅散戶，觀察到有野村證券和在國內券商下單的外資客戶，主要是因買入權證等待波段漲幅，報酬絕對比短進短出來的高，也不浪費頻繁進出的成本。

至於外資如何挑選權證？以晶電統一 75 購 01(068000) 為例，若委買隱波調降 1%，權證價格就會掉 2 個 tick，等於吃掉現股近 1% 的漲幅，對權證張數多的投資人來說非常不划算，由此可見，隱波固定，以及券商優良的造市紀錄，對專業權證投資人來說極為重要。

同時，外資也偏好選擇到期天數約 200 天左右，以及具大執行比例條件的權證，主要是因時間價值減損較慢，參與現股的部位也大。

主管機關規定，10 月 16 日起發行的權證皆須在權證公開說明書上詳細說明每日交易時間內委買造市波動率調整規範，建議投資人進場前可多花 3 分鐘查閱或直接洽詢該權證發行商，即可清楚知道自己的權證隱波，可能會被降多少幅度。