【港股解碼】冬蟲夏草不抗癌！極草5X母公司或難複昔日榮輝

導讀：2017年10月26日，青海春天（600381-CN）發佈第三季度報告。內容披露公司2017年1-9月實現營業收入3.66億元，同比下降14.46%，歸屬於上市公司股東的淨利潤1.89億元，同比增長114.37%。

企業發展跌宕起伏

提到青海春天，相信不少讀者並不陌生。其昔日主營產品便是名噪一時的“冬蟲夏草，現在開始含著吃”極草5X冬蟲夏草純粉片。2014年，青海春天通過借殼ST賢成登錄資本市場。由於彼時青海春天在投資者眼裏有著上市公司“冬蟲夏草第一股”的地位。因此，在重組完成複牌之際，青海春天迎來了資本彙聚拉漲的11連板。

不過，好景不長，隨著冬蟲夏草藥用價值被質疑，負面消息的累積，依靠單一產品支撐的青海春天業績急轉直下。2015年半年報，公司營業收入同比下降49.7%，淨利潤同比下降69.91%。這還沒完，2016年3月公司收到了來自青海省食品藥品監督管理局《關於停止冬蟲夏草純粉片產品停止試點有關事宜的通知》。至此，曾經占比公司營收近80%的主營產品全面停產，青海春天也霎時成了“青海冬天”。可如其所經營的冬蟲夏草一樣，導讀所示青海春天2017年第三季度業績報告仿佛證明公司的生命力正在復蘇。

自2016年公司因政策變化面臨經營困境開始，董事會便根據實際情況修訂、調整了生產經營計畫和發展戰略。2017年中報披露，公司2016年年報制定的深挖拓展公司行銷廣告方面業務有了飛躍成效。至2017年6月30日，行銷策劃及廣告業務營業收入1.34億元，同比增長217.72%的業績。另外，雖然昔日主營產品停產，但其冬蟲夏草原草系列產品的銷售並未受影響，截至中報披露，該部分業績實現營收4617萬人民幣，同比增加了63.31%。因而才有了三季度業績淨利潤同比翻倍逆境翻轉的局面。

此外，雖然極草5X冬蟲夏草純粉片停產，但青海春天並未放棄冬蟲夏草相關產品的研發工作。近日，有媒體報導，此前公告披露的青海春天六種以冬蟲夏草為原料的保健食品研發工作現已完成，並根據《保健食品註冊與備案管理辦法》提交了申請註冊，其中三種已被相關部門受理，另三種尚在審查階段。這六種產品包含口服液、酒、顆粒劑等，明確為保健品。公司人士在採訪中透露“關於冬蟲夏草相關產品，我們是不會放棄的，畢竟我們在這個領域投入了大量的人力和物力，並且積累了一定的經驗，目前公司已度過了最困難的時期，經營生產一切正常，財務狀況健康。”

公司業績轉好，股價趨勢不變

圖：青海春天行情走勢

上圖所示，雖然青海春天的業績自今年初以來便有所好轉，但股價趨勢並未有反應，筆者截取時間軸大致為今年三月份至今，直觀的反映出自今年4月末一季報披露後，公司股價維持的震盪趨勢。那麼，公司業績明顯好轉，股價趨勢不變是何原因呢？筆者認為，可能與公司主要成長潛力冬蟲夏草的藥用價值一度被質疑有關。而近日有關冬蟲夏草的最新消息可能會使青海春天再難複往日榮輝。

冬蟲夏草不抗癌！藥用價值再度被懷疑

《本草從新》記載：“冬蟲夏草甘平保肺，益腎，補精髓，止血化痰，已勞咳，治膈症皆良”。在我國，冬蟲夏草自古便被賦予了極高的藥用價值，近幾年的保健品大軍日益擴大，作為其中臻品，冬蟲夏草更是被神話，賦予了包治百病的功效。而冬蟲夏草防癌抗癌更是被廣為流傳的功效之一。不過，近期國際知名科學雜誌《細胞》子刊《化學生物學》線上發表的關於冬蟲夏草不可能含抗癌成分蟲草素和噴司他丁的研究成果再度使賣出天價的冬蟲夏草藥用價值被質疑。關於研究成果，筆者在此不贅述，感興趣的讀者可以自行檢索。但失去了抗癌功效的冬蟲夏草相關產品在宣傳銷售上必會受到影響，而青海春天大力研發的六種產品仍未上市便遭原材料價值否定，因此，筆者認為青海春天的昔日榮輝或難如冬蟲夏草般復蘇。（本文觀點不構成投資建議）

作者：騰拓

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