原物料基金 還能買嗎？

美國第 3 季經濟成長意外維持活躍的步伐，隨著企業庫存投資增加、貿易赤字縮減，抵銷颶風相關因素導致的消費支出與營建下滑，美國商務部（Commerce Department）週五（27 日）表示，截至今年 7 月至 9 月一季，美國 GDP 增長 3.0% 。

新聞來源: 鉅亨網 2017-10-27

2014 年第三季以來，美國再次連兩季經濟成長率超過 3%，其中 6% 的國內投資為成長主要動力，鉅亨基金交易平台認為美國並非成長的特例，目前全球經濟都呈現同步復甦的趨勢，仰賴景氣循環的原物料類股，未來走勢值得期待。

1. 美中投資雙雙升溫

美國與中國投資改善

部份經濟學家警告此次美國投資多來自於存貨的增加，實際固定資產投資年增率只有 1.5%，未來經濟成長可能無法維持。但從代表企業投資的非國防、飛機除外資本財訂單年增率來看，美國企業投資持續走高，目前已經回到 2012 年的水準，加上製造業無論是新訂單、價格或未交貨訂單都維持於高檔（9 月 ISM 製造業採購經理人指數中新訂單、價格及未交貨訂單分項分別為 64.6、71.5 及 58），美國企業投資將進一步升高。

剛結束 19 大的中國，雖然較慢一些，但企業投資也開始露出復甦的曙光。中國生產財訂單年增率由年初的 - 7.9% 回升至 9 月的 - 1.1%，對照同步回升的生產者物價年增率及工業企業利潤年增率，中國企業過剩產能改善速度優於預期，部份企業已經開始增加投資，全面轉正指日可待。

2. 全球經濟復甦態勢不變

已開發國家與新興市場經濟同步復甦

除了美國與中國外，全球主要國家經濟前景同樣樂觀。從 2013 年以來，已開發國家經濟數據疲弱，大多依靠成長較為強勁的新興市場獨撐大樑，但缺乏主要需求來源的已開發國家，商品生產為主的新興市場難以真的支撐起全球經濟。目前新興市場及已開發國家的花旗驚奇指數先後轉正，並且一起強勁上升，需求與供給端同步改善，讓此波經濟復甦更健康也更為持久。

3. 經濟復甦有利原物料類股

當供給與需求端同步轉佳時，商品價格變化取決於何者改善速度較快。參考全球生產者物價的上漲趨勢（美國、歐洲及中國生產者物價年增率近一年，分別增加 2%、4.4% 及 6.8%），目前全球需求成長幅度大於供給成長幅度，原物料生產商將同時享到價格上漲及產量上升的好處，有利於未來的營收及盈餘成長（根據彭博預估，未來 12 個月營收及盈餘年增率預估值分別為 5.9% 及 13.8%）。回顧過去花旗驚奇指數上升期間時，原物料類股平均上漲 29.4%，相較於目前 20.1% 的漲幅，原物料類股仍有表現空間。

經濟復甦期間，原物料類股表現亮眼

鉅亨投資策略

基金操作上，建議如下：

看好週期循環，原物料基金早早買

新興市場與已開發國家經濟同步復甦，跟隨景氣循環的原物料類股後勢樂觀，較積極投資人可趁早佈局原物料基金，但考量到產業型基金波動程度較高，佔整體資產配置的比重仍不宜過高。

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