原物料基金 還能買嗎?
※來源:鉅亨網投顧

美國第 3 季經濟成長意外維持活躍的步伐,隨著企業庫存投資增加、貿易赤字縮減,抵銷颶風相關因素導致的消費支出與營建下滑,美國商務部(Commerce Department)週五(27 日)表示,截至今年 7 月至 9 月一季,美國 GDP 增長 3.0% 。

新聞來源: 鉅亨網 2017-10-27

2014 年第三季以來,美國再次連兩季經濟成長率超過 3%,其中 6% 的國內投資為成長主要動力,鉅亨基金交易平台認為美國並非成長的特例,目前全球經濟都呈現同步復甦的趨勢,仰賴景氣循環的原物料類股,未來走勢值得期待。

1. 美中投資雙雙升溫

美國與中國投資改善

資料來源:Bloomberg,鉅亨基金交易平台整理;資料日期:2017/10/30。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。
資料來源:Bloomberg,鉅亨基金交易平台整理;資料日期:2017/10/30。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。

部份經濟學家警告此次美國投資多來自於存貨的增加,實際固定資產投資年增率只有 1.5%,未來經濟成長可能無法維持。但從代表企業投資的非國防、飛機除外資本財訂單年增率來看,美國企業投資持續走高,目前已經回到 2012 年的水準,加上製造業無論是新訂單、價格或未交貨訂單都維持於高檔(9 月 ISM 製造業採購經理人指數中新訂單、價格及未交貨訂單分項分別為 64.6、71.5 及 58),美國企業投資將進一步升高

剛結束 19 大的中國,雖然較慢一些,但企業投資也開始露出復甦的曙光。中國生產財訂單年增率由年初的 - 7.9% 回升至 9 月的 - 1.1%,對照同步回升的生產者物價年增率及工業企業利潤年增率,中國企業過剩產能改善速度優於預期,部份企業已經開始增加投資,全面轉正指日可待。

2. 全球經濟復甦態勢不變

已開發國家與新興市場經濟同步復甦

資料來源:Bloomberg,鉅亨基金交易平台整理;資料日]期:2017/10/30。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。為平滑處理,採12個月移動平均值。
資料來源:Bloomberg,鉅亨基金交易平台整理;資料日] 期:2017/10/30。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。為平滑處理,採 12 個月移動平均值。

除了美國與中國外,全球主要國家經濟前景同樣樂觀。從 2013 年以來,已開發國家經濟數據疲弱,大多依靠成長較為強勁的新興市場獨撐大樑,但缺乏主要需求來源的已開發國家,商品生產為主的新興市場難以真的支撐起全球經濟。目前新興市場及已開發國家的花旗驚奇指數先後轉正,並且一起強勁上升,需求與供給端同步改善,讓此波經濟復甦更健康也更為持久。

3. 經濟復甦有利原物料類股

當供給與需求端同步轉佳時,商品價格變化取決於何者改善速度較快。參考全球生產者物價的上漲趨勢(美國、歐洲及中國生產者物價年增率近一年,分別增加 2%、4.4% 及 6.8%),目前全球需求成長幅度大於供給成長幅度,原物料生產商將同時享到價格上漲及產量上升的好處,有利於未來的營收及盈餘成長(根據彭博預估,未來 12 個月營收及盈餘年增率預估值分別為 5.9% 及 13.8%)。回顧過去花旗驚奇指數上升期間時,原物料類股平均上漲 29.4%,相較於目前 20.1% 的漲幅,原物料類股仍有表現空間。

經濟復甦期間,原物料類股表現亮眼

資料來源:Bloomberg,採MSCI原物料類股指數,鉅亨基金交易平台整理;資料日期:2017/10/30。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。
資料來源:Bloomberg,採 MSCI 原物料類股指數,鉅亨基金交易平台整理;資料日期:2017/10/30。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。
鉅亨投資策略

基金操作上,建議如下:

看好週期循環,原物料基金早早買

新興市場與已開發國家經濟同步復甦,跟隨景氣循環的原物料類股後勢樂觀,較積極投資人可趁早佈局原物料基金,但考量到產業型基金波動程度較高,佔整體資產配置的比重仍不宜過高。

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