大選落幕 日股還有得漲

日自民黨大勝 安倍將成任期最久首相

新聞來源: 鉅亨網 2017-10-23

日本眾議院大選結果，出乎眾人意料，自民黨與公民黨大勝，囊括眾議院近三分之二席次。這次大勝，不但可以確保安倍晉三應該可以穩坐首相大位到二○二一年，而且他也可望成為日本立憲之後，在位時間最久的日本首相。

日本眾議院大選結果出爐，同屬執政聯盟的自民黨及公明黨合計贏得 313 個眾議院席位，成功佔據國會 2/3 的絕對多數位置，除了為未來改革掃平障礙外，即將成為日本首相任期最長的安倍晉三，也可望帶領安倍經濟學繼續前行並成為日本股市繼續上漲的最大助力。

1. 安倍經濟學獲選民肯定

日圓貶值成功刺激出口

此次執政聯盟能夠勝選，安倍經濟學居功厥偉。從安倍於 2012 年 12 月就任首相以來，擴大量化寬鬆政策規模的第一箭成功促使日圓走貶，進而提升日本企業出口競爭力，從上圖可看出，美元兌日圓匯率強弱與日本出口表現密切相關，當日圓兌美元貶值時，日本出口年增率往往跟隨走高。本身貨幣貶值及全球經濟復甦推升日本出口，加上近期復甦中的國內信心及消費（9 月消費者信心指數升至 4 年來最高點，9 月百貨公司銷售年增率來到 28 個月最高點），幫助安倍贏得選民的支持。

2. 安倍大勝，安倍經濟學延續

安倍所屬的自民黨本身囊括過半席次，而執政聯盟則超過修憲所需的 2/3 席次，絕對多數的席次有利於安倍經濟學的進一步實施。從安倍上台以來，當初聲稱的安倍三箭，仍多集中於擴大寬鬆貨幣政策的第一箭，財政刺激的第二箭及結構改革的第三箭並未發揮預期般的效果。預料此次勝利將為 2019 年進一步上調消費稅打上一劑強心針，額外的稅收將提供財政刺激政策更多空間、也為結構改革提供所需資金（增加托兒所及育嬰補貼，提升婦女回到就業市場的意願），第二及第三箭將在未來有更多發揮空間，鉅亨網投顧認為日本經濟復甦的道路還沒到盡頭。

3.  執政穩定有利股市表現

首相任期越長，股市表現越好

從 1954 年以來（東證一部編纂時間），日本共經歷 28 任首相，平均任期為 24.8 個月。短命首相一直是日本面臨的問題，尤其是 1989 年 12 月股市泡沫後，首相平均任期進一步降至 18.7 個月，15 位首相中，有 5 人任期不滿一年，政策一貫性與政治穩定度對股市造成影響。根據統計資料，日本首相任期最長的前五名，平均任期 62 個月、股市平均上漲 111%；而任期最短的前五名，平均任期僅 4.6 個月、股市也只上漲 0.3%。經歷過國會改選後，安倍任期將延長至 2021 年，並成為二戰後任期最長的首相，日股的漲勢也可望延續。

鉅亨投資策略

基金操作上，建議如下：

看好內需復甦，日本就買小型股

穩定的政治及復甦的經濟是日股上漲最大推手，近一年東證一部上漲 30.4%，代表小型股的東證二部則上漲 51.6%，考量到未來獲利成長性（預估未來 12 個月東證一部盈餘年增率為 13%、東證二部盈餘年增率為 126.1%），建議積極投資人可適度配置日本小型股基金。

鉅亨精選基金

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