外資為何鍾情三星電子？OLED還是記憶體?

記憶體報價上漲、OLED 螢幕居全球寡占市占率，三星看好今年 S8、Note 8 銷售前景，是外資不畏李在鎔被判刑風險且持續加碼持股的關鍵。

【文／魏聖峰】

擺脫北韓地緣政治風險以及副會長李在鎔被南韓法院判刑的陰霾，三星電子股價雖然曾經在八月間回檔，卻因為財報表現不錯，七、八月間接連推出的 Galaxy S8 和 Note 8 銷售情況不錯，激勵股價又再創新高，累積今年來股價漲幅超過四三％。

自從三星電子董事長李健熙中風後，長子李在鎔接任副會長職務，也是李氏家族欽定的接班人。不過，受到前總統朴槿惠的閨密門事件衝擊，李在鎔在這個事件中因行賄案被南韓法院判處五年徒刑。過去南韓政界和大型企業關係糾葛不清，被南韓民眾所詬病。前總統朴謹惠引爆的閨密門事件，讓民眾惱火，而被趕下台。

貢獻南韓ＧＤＰ近二二％

過去如果是大型企業大老闆被判刑，往往都能獲得總統特赦，因為南韓十大財閥對南韓ＧＤＰ的貢獻度高達七六．五％，光是最大財閥的三星集團就占南韓ＧＤＰ的二一．九％。為了經濟成長，前幾任總統只能特赦企業大老闆；前總統李明博就曾在二○○九年十二月特赦被判刑的李健熙。李在鎔的行賄案現在還在司法階段，未來能否獲得現任總統文在寅的特赦，還得要觀察民意的風向球。

李在鎔二月遭關押後，表面上由副會長權五鉉管理並出席重要場合，過去他曾是三星電子半導體的總管，但產業觀察家認為，李在鎔可能在牢房中遙控三星，重大決策還是要李在鎔批准。今年七月三星宣布未來幾年將投資南韓國內半導體生產線三○兆韓元，只有李在鎔才能做出這類重大決策。三星電子股價曾經在七月下旬創新高後回檔近十三％，反應市場擔心李在鎔可能被判刑，隨著八月二十五日被判刑五年後，三星電子股價就觸底反彈再創歷史新高的二六八．四萬韓元，比七月下旬的新高還高出四．六％的幅度，外資應該是近期三星電子股價創新高的重要推手。

李在鎔能不能掌舵三星電子營運，關係著股價發展及外資持股態度。目前外資持有三星電子的股權達四四．七八％，其中又以美國投資人持有二九．八四％最多，大部分應該是美國投資機構持有。從去年十月至今，美國投資人持有三星電子的股權從當時的十七．五八％加碼到目前的水準。其他的外資還包括盧森堡、英國、挪威退休基金、加拿大、愛爾蘭以及日本等，也都是在最近三～五年間增持股權。外資還是最支持三星電子的一群，南韓本國投資人持股比重則從三年前的六五％減碼到現在的四九％。

外資持股沒鬆動

除了三星的財報這幾年維持成長外，資本市值達三○五八．五億美元，是全球第十三大資本市值企業，也是在亞洲市場掛牌中資本市值最大的科技股，當然是外資投資亞洲企業的重點持股。產業方面，三星電子目前是全球最大的智慧型手機製造商，DRAM、快閃記憶體和顯示器等也都是全球最大的製造商。

來源：《先探投資週刊》 1954 期

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