【富蘭克林】寬鬆政策緩步退場，雙技產業迎旺季

聯準會將於美國時間 9/19~20 召開利率會議，市場普遍預期聯準會將於本次會議宣布開始逐步縮減資產負債表，然而，在通膨仍溫和的情況下，基準利率預估將維持於 1%~1.25% 區間不變，富蘭克林證券投顧表示，由於縮表初期規模小且速度相當和緩，且多在市場預期中，預估對金融市場影響有限。

鑒於聯準會貨幣政策正常化溫和漸進，加上市場資金寬鬆且通膨溫和，有助風險性資產震盪走堅，美股在企業獲利成長強勁且經濟溫和成長的支持下，即使短線出現回檔應無礙多頭格局，看好第四季美股旺季行情可期，產業留意生技及科技兩大創新產業的投資機會，債市方面，美國公債評價已高，反觀高收益債與美股呈正相關，美股多頭有利高收益債市表現。

經濟穩健及通膨溫和支持聯準會漸進式調整貨幣政策

近期央行官員談話顯示，多數官員支持聯準會於近期開始資產負債表正常化，然而，就升息動向來看，通膨數據為後續觀察重點，由於近期通膨數據未見明顯回升使聯準會官員對通膨前景看法分歧，降低聯準會加速緊縮的機率，根據利率期貨顯示市場預期 12 月會議前升息機率約四成 (彭博，9/12)，聯準會主席葉倫會後記者會、官員經濟和利率預測將是觀察重點。

新品題材加持，科技及生技產業迎旺季

第四季向屬科技股傳統旺季，統計過去 20 年史坦普 500 科技類股第四季平均上漲 7.2%，表現優於其他季度 (下表)。富蘭克林坦伯頓科技基金經理人強納森 ‧ 柯堤斯表示，科技產業相較於多數產業擁有較佳的成長性、較高的利潤率及良好的資產負債表，理應享有溢價，然而，目前科技類股預估本益比僅與美股大盤相當，顯示目前科技股的評價面並無太過昂貴的情況。強納森 ‧ 柯堤斯認為，科技需求將維持強健，正面看待科技股投資前景，其中，電子商務、網路廣告和雲端運算領導企業受益於網絡效應且仍在成長初期，擁有創造可持續性及高現金流量的潛力，看好相關概念股投資機會。

生技股方面，展望年底前實驗數據及新藥審核題材豐沛，美國食品暨藥物管理局 (FDA) 審核態度友善，且生技股評價面仍較整體醫療類股及美股大盤為低，可望帶動投資人情緒持續改善，富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡 ‧ 麥可羅認為，現階段生技產業仍提供豐富的選股投資機會，尤其看好癌症及罕見疾病領域，這些領域有大量未滿足的醫療需求、高度創新且藥價給付受到保護。

高收債受惠經濟成長環境，預估將隨美股上揚

市場消化地緣政治風險與季節性因素之後，資金重返高收益債市，根據 EPFR 統計至 9/6 當週，淨流入美國高收益債券基金規模達 11 億美元、連續兩週淨流入，富蘭克林證券投顧表示，隨金融市場邁入第九年多頭循環，國際主要債市評價皆已趨近歷史高位，反觀，放眼美國高收益債產業，製藥、能源、多角化通訊是少數殖利率仍超過 6%~8% 的債券類別，受惠整體產業債信與獲利基本面回升，搭配政策利多及併購題材，這幾類債券可望獲國際資金青睞。

新興市場基金警語：本基金之主要投資風險除包含一般股票型基金之投資組合跌價與匯率風險外，與成熟市場相比須承受較高之政治與金融管理風險，而因市值及制度性因素，流動性風險也相對較高，新興市場投資組合波動性普遍高於成熟市場。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。投資風險之詳細資料請參閱基金公開說明書。高收益債券基金警語：由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人，投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重，投資人應審慎評估。
本基金之主要投資風險除包含一般固定收益產品之利率風險、流動風險、匯率風險、信用或違約風險外，由於本基金有投資部份的新興國家債券，而新興國家的債信等級普遍較已開發國家為低，所以承受的信用風險也相對較高，尤其當新興國家經濟基本面與政治狀況變動時，均可能影響其償債能力與債券信用品質。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。
基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。由本金支付配息之相關資料已揭露於本公司網站，投資人可至本公司網站 (http://www.Franklin.com.tw) 查閱。本基金進行配息前未先扣除行政管理相關費用。
股票型基金配息機制說明：本基金主要配息來源為股息收益，配息也可能從基金資本中支付。境外基金機構針對本基金配息政策設有相關控管機制，視實際收到股息收益及評估未來市場狀況以決定當期配息水準，惟配息發放並非保證，配息金額並非不變，亦不保證配息率水準。
本公司所提供之資訊，僅供接收人之參考用途。本公司當盡力提供正確之資訊，所載資料均來自或本諸我們相信可靠之來源，但對其完整性、即時性和正確性不做任何擔保，如有錯漏或疏忽，本公司或關係企業與其任何董事或受僱人，並不負任何法律責任。任何人因信賴此等資料而做出或改變投資決策，須自行承擔結果。本境外基金經金融監督管理委員會核准或申報生效在國內募集及銷售，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。