股市不存在過度樂觀 別擔心長期跌勢即將開始

擔憂美國股市會反轉走低的人，應該可以安心。因為幾乎每個人都有這種想法時，就是股市最有力的支撑。

高盛分析師指出，投資人態度謹慎，就是股市不太可能立即回檔的理由之一。

「當然，到時候 S&P 500 終將回檔，因為距離上次下跌達 5% 已 14 個月，距上次回檔 10% 更已 19 個月，」高盛分析師柯斯丁 (David Kostin) 寫道。「但因投資人並未過度樂觀，長期跌勢似乎不太可能開始。」

著名投資人 John Templeton 曾說，「多頭市場在悲觀中誕生，疑慮中成長，樂觀中茁壯，激情中結束。」目前的股市不見激情，柯斯丁指出，投資人目前介於疑慮與樂觀之間，堪稱 "煎熬中的多頭"。

根據 AAII 投資人氣氛週報顯示，僅有 29.3% 的投資人看漲，他們認為未來六個月股市將會上漲，低於歷史平均值 38.5%。更多投資人看空，佔 35.7%，高於歷史平均值 30.5%。另有 35% 的投資人抱持中性立場，高於歷史平均值 31%。

高盛數據顯示，共同基金資產有 3.2% 係以現金方式持有，顯示態度謹慎。但 7 月融資達 5499 億美元，創新高點。

融資創新高或許是一項警訊，但分析師說別擔心。

如果投資人看空，並已建立了空頭部位，這可能表示股市的壓力已有所反應，短期內，下檔空間有限。尤其消費者表現持續強勁，有助支撑股市。

「今年以來，每月新增就業平均達 17.5 萬人，工資上升，消費者信心創下自 2001 年以來高點， 家庭財務更創 1980 年來最佳，」柯斯丁寫道。

儘管如此，高盛認為股市並非完全沒有風險。股價超漲，便是疑慮。

此外，CBOE 波動指數偏低，近來更接近記錄低點。柯斯丁寫道：「低波動指數可能掩蓋了風險，該風險今日並未明朗，但爾後將清晰可辨。」